铁大科技(872541):通信信号产品企业研究-北交所个股研究系列报告

上海铁大电信科技股份有限公司成立于1992年,2018年在新三板挂牌,2023年在北交所上市。铁大科技主营业务为通信信号产品的研制、生产与销售,并向客户提供系统集成、工程施工、技术咨询、技术培训、技术支持等一体化的轨道交通安全监控与防护整体解决方案。重点产品包括设备监测(监控)系统、雷电防护系统、LED信号机系统、智能运维管理系统等,主要应用于铁路和城市轨道交通行业。

   公司销售环节的业务流程主要为:首先采用投标等方式获取客户,并签订销售合同,之后组织设计生产,随后将产品发送到现场并经委托方验收之后进行配线安装,最后进行调试并经委托方验收合格。

   公司的主要客户为国铁集团下属铁路公司、中国铁建、中国通号、中国中铁等国有企业。

   2018-2022年,公司营业收入复合增长率为7.24％,净利润平均增长率为11.20％。整体来看,公司营业收入、净利润呈上升趋势,但增长率较小,且营收规模较小,公司成长性一般。

   盈利能力方面,公司毛利率、净利率较为稳定。2018-2022年,公司平均毛利率为45.35％,毛利率处于较高水平;公司平均净利率为14.35％。

   2018-2022年,公司平均期间费用率高达30.38％,处于较高水平,主要是公司的销售费用率、管理费用率较高。

   整体来看,公司研发费用投入较大,但专利数量较少。2018-2022年,公司研发费用累计10,294.45万元,年均支出2,058.89万元,平均研发费用率高达10.76％。截至2022年末,铁大科技共拥有14项专利,其中发明专利5项。公司研发人员共有56人,占公司员工总人数比例为24.88％,公司研发团队人数占比较高;其中,硕士10人、本科40人、专科及以下6人。

   从公司的资产周转情况来看,公司的存货周转天数、应收账款周转天数处于较高水平,周转速度极慢。另外,公司应收票据及应收账款账面价值规模较大,并且在总资产中占比较高,存在一定风险。2022年公司现金收入比仅为80.89％,同比减少了36.82个百分点,公司收现能力变差。