力合微(688589):业绩超预期,在手订单增长50％以上-2023半年报业绩预告点评

维持盈利预测、目标价和增持评级。维持2023-2025年归母净利润预测为1.28/1.81/2.60亿元,对应EPS分别为1.28/1.81/2.59元。

   考虑到公司电网业务高增长,且非电网领域进展顺利,业绩增长较快,维持目标价59.48元和增持评级。

   业绩超预期,上半年利润实现大幅增长,在手订单同比增长50％以上。公司预告上半年收入同比+13.39％,归母净利润同比+57.52％-66.97％,扣非同比+132.71％-148.57％。公司技术及芯片相关产品在各个市场方向上的应用开拓积极推进,电网市场持续增长,公司订单充足,对比上年同期在手订单增长50％以上,同时智慧光伏、智能家居等芯片项目也有序推进。

   电网市场双模时代市占率有望继续提升,同时开拓电力物联网终端市场。2022年国网大力推动高速双模,公司的高速双模通信芯片(LME3960)于2022年过国家电网公司的首批高速双模芯片级互联互通的检测。同时公司在电网终端市场的持续开拓,丰富了公司智能电网产品线广度,带来新的业务增长点?大力布局光伏、充电桩等非电网市场,今年收入占比有望提升。公司布局新能源智能管理(如:光伏发电监测等)、综合能效管理(高铁、园区/楼宇等)、智能家电＆全屋智能、智慧照明(路灯/隧道/商业/教育/家居照明等)、智能电源数字化管理(充电桩、5G基站等),为公司非电力物联网领域业务的高速发展打下了坚实的基础。

   风险提示:对电网公司依赖程度较高,非电网市场开拓不及预期。