卓朗科技(600225):定增募资加大投入，云计算+信创+AI多点开花-公司动态研究报告

定增打造多业务的竞争力，提升公司开发能力

   公司发布定增方案，拟向特定对象发行股票不超过10.2亿股，募集资金总额不超过34.36亿元，主要用于天津、青海共2座数据中心建设和卓朗数字化转型服务平台建设、卓朗数字化信创云平台建设项目等项目建设以及补充流动资金。

   卓朗数字化信创云平台建设项目”的实施，为公司布局相关信创产业发展机遇，以“信创+云”为出发点，基于云计算底层技术，以国产化的CPU、操作系统为底座，结合软硬件资源，自主研发信创云平台及配套工具，提供信创云解决方案，兼顾客户“上云”及安全需求，提供数字化转型，全面布局信创产业。本次募集资金建设卓朗科技园二期互联网数据中心，拟部署1000个6KW功率机柜，其中120个机柜将用于部署自有高性能AI算力服务器。同时建设青海互联网数据中心，拟部署3870个6KW功率机柜，其中100个机柜拟用于部署自有高性能云存储服务器、50个机柜用于部署自有高性能AI算力服务器，继续提升自有运营机柜数量，把握AI浪潮下的机遇。

   优化公司资本结构，抗风险能力显著提高

   公司完成重整后，在融资渠道方面逐步打开了局面，公司获得了国开行天津市分行的项目研发贷款支持，中国进出口银行天津分行的战略性新兴产业固定资产类贷款等3-5年的长期贷款，置换部分短期融资后有效缓解短期资金压力；公司还先后通过了三大政策性银行，中国银行及其他股份制银行或国有银行的授信准入，提升了公司整体信用形象，降低了融资成本。

   随着低效房地产业务成功剥离，公司资产负债率水平已较重整前显著下降，未来公司资本结构将进一步优化。公司本次发行募集资金拟部分用于补充流动资金，该项目实施后，公司主营业务保持不变，公司资本实力将明显提升、资本结构进一步优化，有效提升公司的抗风险能力，为公司的持续发展提供有力保障。

   拥有多个数据中心，深耕云计算、信创、AI和工业软件领域

   数据中心方面，公司拥有多个数据中心包括:北京亦庄数据中心、江西抚州数据中心(一期)、新疆昌吉数据中心(一期)和天津红桥数据中心，共计4,567个机柜，机房面积约4万平方米。预计未来数据中心运营收入有望实现进一步增长。公司还将在长三角、珠三角、西部地区进行相关数据中心项目布局。

   盈利预测

   我们看好公司长期发展，伴随着AI产业的爆发，公司持续增长，考虑公司地产剥离情况的变动，以及不考虑公司增发股份的情况下，我们预测公司2023-2025年收入分别为11.30、16.88、23.25亿元，EPS分别为0.06、0.08、0.13元，当前股价对应PE分别为103、77、47倍，维持“买入”投资评级。

   风险提示

   数据中心建设不及预期、信创云需求不及预期、新建产能不及预期、增发进展不及预期、数字化趋势不及预期等。