苏州规划(301505):新股覆盖研究

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  2023 年 06 月 29 日 公司研究●证券研究报告

  苏州规划（301505.SZ） 新股覆盖研究

  投资要点

  ? 下周二（7 月 4 日）有一家创业板上市公司“苏州规划”询价。

  ? 苏州规划（301505）

  ：公司立足于城市规划、建筑设计、市政交通三大领域，形成

  了规划设计、工程设计、工程总承包和智慧城市四大业务板块。公司 2020-2022 年

  分 别 实 现 营 业 收 入 3.51 亿 元 /3.87 亿 元 /4.04 亿 元 ， YOY 依 次 为

  13.47%/10.25%/4.45%,三年营业收入的年复合增速 9.33%；实现归母净利润 0.68

  亿元/0.73 亿元/0.80 亿元，YOY 依次为 32.50%/8.01%/8.81%，三年归母净利润的

  年复合增速 15.91%。最新报告期，2023Q1 公司实现营业收入 0.63 亿元，同比提升

  5.31%；实现归母净利润 0.04 亿元，同比提升 2.04%。根据初步预测，2023 年 1-6

  月公司预计实现净利润 2,400 万元，较上年同期变动 14.31%。

  ? 投资亮点：1、公司前身为苏州市规划设计院，业务资质与横纵向业务覆盖

  面相对完善。公司前身为苏州市规划设计院，

  系苏州市城市规划局下属单位；

  同时，苏州市自然资源和规划局长期为公司第一大客户，2022 年营收贡献占

  比 5.25%。公司资质相对完善，具备规划、建筑、市政三甲资质，形成了“研

  究-规划-工程”的纵向全过程服务能力和“城乡规划-市政-交通-建筑-景观”

  的横向全专业覆盖服务能力；业务种类相对齐全，相较于单一型的规划院或

  设计公司更能发挥项目之间的协同作用。2、公司基于规划领域的 20 余年经

  验和江苏省内的品牌知名度，积极向智慧城市等新业务，以及长三角及大湾

  区新区域开拓。公司在苏州总院基础之上积极开拓新的发展区域，先后在长

  三角及大湾区等地成立了 19 家分公司，省外拓展逐渐完善；2022 年省外区

  域业务收入占比 16.26%。随着越来越多城市由增量进入存量发展时代，公司

  有望凭借在各类城市更新改造项目中积累的 20 余年技术经验和在江苏省内

  已树立起的品牌知名度，结合含数字孪生三维仿真数据建模在内的物联网、

  云计算、大数据、空间地理信息集成等新技术，深化在长三角区域和粤港澳

  大湾区的布局。

  ? 同行业上市公司对比：综合考虑业务与产品类型等方面，选取新城市、蕾奥

  规划为苏州规划的可比上市公司；从上述可比公司来看，2022 年平均收入规

  模为 4.54 亿元，销售毛利率为 39.89%；由于上述可比公司在业务结构和经

  营上与公司存在一定差异，且剔除异常值后可比公司数量较少，我们倾向于

  认为 PE-TTM（算术平均）的可比性不高；相较而言，公司营收规模略低于行

  业平均，毛利率水平高于行业平均。

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