中创物流(603967)一体两翼,打开新局-22年报及23Q1季报点评

事件

   中创物流披露2022年年报。报告期内,2022年实现营业收入118.6亿元,同比-4.5％;实现归属于母公司股东净利润2.4亿元,同比+17.3％;公司拟按每10股派发现金红利4.5元(含税)。

   2023年Q1季度,公司实现营业收入15.9亿元,同比-48.5％;实现归母净利润0.5亿元,同比-2.6％。

   点评

   2022年初,公司提出了"一体两翼"的新发展战略:即以跨境集装箱物流为主体,以智慧冷链物流和新能源工程物流为两翼,全力打造新老业务齐头发展的新格局。

   跨境集装箱板块,为公司的基本盘,22年营收113亿,占公司总营收的95.5％,毛利率3.9％。分拆业务量为:货代箱量135万TEU;船代登轮代理865艘次、舱位代理36万TEU;场站操作量125万TEU;完成沿海支线运输1616航次、运输箱量37万TEU。

   智慧冷链物流板块:两翼战略之一,22年营收0.5亿,毛利率26.5％。之前无此业务,22年天津和青岛一期冷库陆续投产,后续还有2-3期,还有上海宁波项目。累计在四个口岸港投建智能立体冷库。

   新能源工程物流板块,两翼战略之一,22年营收4.53亿,毛利率12.1％。之前未单独披露该业务,随着公司22年车船陆续投产,规划打造"车、船、码头"一体化的竞争优势开始显现。

   投资评级

   在中国外贸增速趋缓的大背景中,公司继续以货代为"一体"龙头,锻长板扬优势,同时拓展"两翼"业务;我们看好公司基于沿海港口谋划的一带一路战略,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示

   外贸下滑超出预期、能源等大件大宗运输需求波动超出预期等。