石化油服(600871):行业景气上行叠加降本增效深入,Q1业绩同比大增-2023年一季报点评

事件:公司发布2023年一季报,2023年第一季度公司实现营业收入179亿元,同比+17％,环比-21％;实现归母净利润1.45亿元,同比+96％,环比-22％;实现扣非归母净利润1.64亿元,同比+198％,环比-20％。

   点评:行业景气度高企,23Q1业绩大增。2023Q1布伦特原油均价为82.10美元/桶,同比下降16％,虽然相比22年高位有所回落,但仍维持相对高位。根据海外油气巨头的指引,22年全球上游勘探支出大幅增加,并将在23-25年稳中有升,上游投资增长助力全球油服景气度高企,RystadEnergy预计2025年全球油服市场规模有望增至1万亿美元。国内市场方面,得益于高油价及国家能源安全战略下的增储上产行动的持续推动,国内油田服务市场持续稳步增长。公司抓住行业景气度上行的有利时机,主动克服原材料价格上涨、油田服务价格尚未恢复等不利因素影响,主要专业工作量、队伍动用率稳定上升,全力保障安全生产平稳有序,共同助力公司23Q1业绩实现大幅增长。

   加强市场开拓工作,国内合同额稳定增长。2023年第一季度,公司大力提升工程技术服务能力,加强与石油公司合作共赢,市场开发稳步推进,累计新签合同额314.2亿元,同比增长5.6％,其中,中国石化集团公司市场新签合同额181亿元,同比增长11.0％;国内外部市场新签合同额78.9亿元,同比增长116.2％;海外市场新签合同额54.3亿元,同比下降44.6％。公司计划2023全年新签合同额人民币780亿元,其中中国石化集团公司内部市场人民币490亿元,国内外部市场人民币140亿元,海外市场人民币150亿元。公司在中国石化集团公司市场,紧跟勘探开发部署,动态调整队伍规模,高效保障项目实施;在国内外部市场,大力拓展中国石油、中国海油、国家管网市场,提高市场集中度和创效能力;在海外市场,力争在沙特、科威特、厄瓜多尔等目标市场实现新提升,在高端技术服务、综合油藏服务、压裂、总包项目等方面取得新突破,实现更高质量"走出去"。

   降本增效持续推进,不断深化内部改革。公司经营管理质量不断提升,强化经济活动分析,抓实全过程全链条成本管理,22年全年完成降本减费人民币5.3亿元。持续深化内部改革,以高质量改革赋能高质量发展。一是项目化管理体系基本搭建完成,《公司项目化管理办法》及各层级配套制度完成制定,项目化管理体系建设进入全面实施阶段,并取得初步成效。

   "碳达峰""碳中和"背景下,CCUS排头兵未来可期。碳中和背景下,发展CCUS技术意义重大,该技术是我国实现碳中和目标的必要一环。石化油服百万吨级CCUS项目,齐鲁石化-胜利油田CCUS项目已于2022年8月29日全面建成投产,使公司成为A股第一家投产CCUS项目的上市公司。作为最早一批布局CCUS项目的企业,"三桶油"持续通过CCUS取得增油和减排双重收益,成果显著,石化油服是中国石化集团公司控股的大型油服,拥有超过60年的经营业绩和丰富的项目执行经验,将在CCUS大力发展的背景下持续受益。

   盈利预测、估值与评级:公司23年Q1业绩大幅增长,考虑到油服行业景气度高增,公司降本增效工作深入推进,市场开拓工作不断加强,我们上调公司23-24年盈利预测,新增25年盈利预测,预计公司23-25年归母净利润分别为7.06(上调19％)/8.12(上调2％)/8.75亿元,对应EPS分别为0.04/0.04/0.05元/股,维持对公司A+H的"增持"评级。

   风险提示:国际油价波动风险,中海油资本开支不及预期,海外市场风险。