九芝堂(000989):一季度全面恢复,老字号激发新动能-事件点评

事件:

   2022年公司实现营业收入30.33亿元,同比-19.84％;归母净利润3.59亿元,同比+32.75％;扣非归母净利润1.18亿元,同比-50.85％。2023Q1实现营业收入10.89亿元,同比-8.97％;归母净利润1.62亿元,同比+30.72％;扣非归母净利润1.60亿元,同比+40.61％。

   分析点评

   22年业绩承压,23Q1快速恢复,药店出表带来23Q1毛利率提升2022年营业收入同比下降主要是出售了子公司九芝堂医药51％的股权后不再将其纳入公司合并报表范围,影响金额为5.91亿元;另外,2022年国内多地区疫情持续反复,全国受疫情影响的地区人员封控、医院限流、物流受限,一定程度上影响了公司的产品销售。归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长32.75％,主要是九芝堂医药51％股权转让产生的投资收益所致,影响金额为2.11亿元。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期下降50.85％,主要是营业收入下降、研发费用增加、公司并购基金对Stemedica的投资因汇率变动较大导致本期亏损增加等综合因素的影响。单季度来看,公司2022Q4受影响较大,收入为5.70亿元,同比-28.09％;归母净利润为-0.32亿元;扣非归母净利润为-0.32亿元。但23年快速恢复,2023Q1实现营业收入10.89亿元,同比-8.97％(系药店出表所致);归母净利润1.62亿元,同比+30.72％;扣非归母净利润1.60亿元,同比+40.61％。中成药小幅下滑,药店出表带来23Q1毛利率提升分板块来看,中成药业务实现营业收入25.26亿元,同比下滑9.17％;西成药下滑56％,其中医药商业、西成药、华中区、商业批发及零售较同期下降较大,主要系2022年5月九芝堂医药51％ 股权转让后不再将其纳入合并报表范围所致。2023Q1公司整体毛利率为63.97％,同比+5.94个百分点;期间费用率45.59％,同比+2.07个百分点;其中销售费用率38.59％,同比+1.61个百分点;管理费用率7.03％,同比+0.59个百分点;财务费用率-0.03％,同比-0.13个百分点。产销一体化改革激活产品群,与益丰药房强强联合产业链持续优化公司拥有国家药品注册批文309个,其中独家品种35个,包括OTC类、处方药类、大健康类系列产品,品类覆盖心脑血管、补肾、补血、妇儿、五官科等各个领域。公司探索传统业务板块的产销一体化改革,在长沙、牡丹江、成都、海南、浏阳等产品生产所属地建立产销一体型