节能风电(601016):2023Q1公司上网电量增加助力营收同比增长-2022年及2023Q1业绩点评

事件:近日公司披露了2022年年报和2023年一季报。2022年,公司实现营收52.40亿元,同比增长29.28％;实现归母净利润16.30亿元,同比增长39.19％。2023年一季度,公司实现营收12.72亿元,同比增长6.88％;实现归母净利润4.02亿元,同比下降4.85％。

   点评:

   2022年公司营收及归母净利润均实现大幅增长。2022年,公司上网电价均价为502.2元/兆瓦时,同比提升37.9元/兆瓦时;公司上网电量为114.68亿千瓦时,同比增长19.00％,在量价齐升的带动下,2022年公司营收及归母净利润均实现大幅增长。

   2023Q1公司上网电量增加助力营收同比增长。2023Q1,公司上网电量为29.41亿千瓦时,同比增长8.05％,上网电量增加助力公司一季度营收同比增长。2023Q1,公司上网电价均价为473.4元/兆瓦时,同比下降10.2元/兆瓦时,上网电价下降拖累公司盈利能力,2023Q1公司毛利率为54.91％,同比下降4.92个百分点;净利率为33.47％,同比下降3.70个百分点。

   公司融资方式多样,资金保障能力较强。2022年9月,公司成功发行碳中和绿色公司债券(第一期)5亿元,票面利率为2.65％,资金成本相对较低。2022年,公司通过配股发行A股,实际募集资金净额达33.26亿元。公司可通过向公开市场定向增发、发行绿色公司债券、发行可转债等多种不同方式进行融资,资金保障能力较强。

   公司继续加大市场开发力度,装机容量仍有较大增长空间。公司继续加大中东部及南方区域市场开发力度,一方面在湖北、广西、河南、四川、黑龙江等已有项目的区域开发后续项目,另一方面在湖南、吉林等区域开展风电项目前期踏勘和测风工作。截至2022年12月31日,公司在建项目装机容量合计为80.8万千瓦,可预见的筹建项目装机容量合计达214.25万千瓦,公司装机容量仍有较大增长空间。

   投资建议:预计公司2023-2025年EPS分别为0.28元、0.30元、0.33元,对应PE分别为14倍、13倍、12倍,维持对公司"买入"评级。

   风险提示:政策推进不及预期;经济发展不及预期;上网电价波动风险;原材料价格波动风险等。