黑猫股份(002068):2023Q1短期承压,导电炭黑布局未来可期-2022年报及2023一季报点评

事件:2023年4月29日,黑猫股份发布2022年年报:2022年公司实现营业收入98.93亿元,同比增长;实现归属于上市公司股东的净利润0.09亿元,同比下降;加权平均净资产收益率为,同比下降13.42个百分点。销售毛利率,同比减少8.56个百分点;销售净利率,同比减少5.62个百分点。

   其中,2022年Q4实现营收25.89亿元,同比+22.35％,环比-;实现归母净利润-0.28亿元,同比+26.46％,环比+8.11％;ROE为-,同比增加0.30个百分点,环比增加0.07个百分点。销售毛利率,同比减少4.07个百分点,环比增加0.81个百分点;销售净利率-,同比增加1.11个百分点,环比增加0.23个百分点。

   同时,公司发布2023年一季报,2023Q1单季度,公司实现营收22.06亿元,同比+19.34％,环比-;实现归母净利润-1.04亿元,同比增亏,环比下降265.67％;ROE为-,同比下滑2.90个百分点,环比下滑2.35个百分点。销售毛利率达0.70,同比下滑2.32个百分点,环比下滑1.94个百分点;销售净利率达-,同比下滑4.42个百分点,环比下滑3.93个百分点。

   点评:

   原材料成本持续高位,2022年业绩同比下滑

   2022年,炭黑原料煤焦油价格在"双碳"及环保压力下,持续上升,全年价格高位运行,据百川盈孚,2022年,煤焦油参考价格达5308元/吨,同比大幅增长44％。受下游轮胎需求疲软影响,价格传导不畅,据百川盈孚,2022年,炭黑参考价格达10045元/吨,同比仅增长,煤焦油价格上涨幅度超过炭黑产品销售价格的涨幅,行业利润压缩。公司炭黑销量相对稳定,2022为89.94万吨。在主营产品价格上涨拉动下,2022年公司实现营收98.93亿元,同比增长24.75％。但在上游成本承压和下游需求疲软双重影响下,实现归属于上市公司股东的净利润0.09亿元,同比下降97.95％。

   分业务板块来看,炭黑仍贡献主要利润,2022年炭黑实现营收85.35亿元,同比增长24.85;毛利率达4.31,同比下降9.69个百分点。焦油精制产品实现营收9.12亿元,同比增长29.00;毛利率为-0.51,同比下滑-0.89个百分点。白炭黑产品实现营收2.24亿元,同比增长23.08;毛利率为-2.52,同比下滑-9.96个百分点。

   公司期间费用优化,2022年公司销售/管理/财务费用率分别为0.68％/2.12％/0.41％,同比-0.20/-0.76/-0.61pct,财务费用率下滑,主要系汇兑收益同比增加。2022年,公司经营活动产生的现金流量净额为-0.88亿元,同比下降,主要系本年度原材料价格大幅提升但盈利同比减少所致。