优博讯(300531):收入表现平稳,智能终端业务迎海外机遇-2022年年报及2023年一季报点评

事件:优博讯披露2022年年报及2023年一季报。2022年公司实现营业收入14.11亿元,同比减少0.37％;实现归母净利润1.56亿元,同比增长1.75％;实现扣非归母净利润0.34亿元,同比减少77.42％。1Q23公司实现营业收入2.98亿元,同比增长0.53％,实现归母净利润0.15亿元,同比减少47.90％;实现扣非归母净利润0.10亿元,同比减少60.32％

   点评:收入表现平稳,1Q23利润承压。报告期内,22年公司收入同比下降0.37％,主要因为受客观环境影响,国内零售、餐饮服务等行业对专用打印机需求减弱,专用打印机收入同比下降33.35％。公司归母净利润实现1.56亿元,同比增长1.75％。1Q23公司收入较上年同期基本持平,主要系因为疫情和春节休假等外部因素,影响公司项目一季度的签单、交付和验收。公司积极拓展市场和消化高价原材料库存使得毛利率短期双向承压,公司毛利率较上年同期下降了4.13个百分点至25.04％。此外23年以来公司积极参加国内外展会,加大海外渠道建设和营销投入,使得销售费用率较上年提升3.11个百分点至7.22％。多重因素交织影响公司盈利能力,净利率下降4.64个百分点至5.06％。公司月销售收入及新增订单量呈现逐月边际改善态势,我们认为随着项目进程逐步恢复,公司业绩将持续释放

   海外智能终端市场大有可为。报告期内,22年公司海外收入同比增长25.93％,1Q23海外市场AIDC需求依然强劲,公司海外收入较上年同期增长76.22％。分产品来看,22年智能数据终端和智能支付终端收入分别同比增长4.82％和116.04％,1Q23智能数据终端和智能支付终端收入较上年同期增长11.15％,均明显高于公司整体收入水平。我们认为海外市场需求较大,且毛利率更高,智能终端出海将成为公司业绩重要驱动

   国产替代提供业绩新增量。报告期内,公司积极布局国产化供应链,努力打造AIDC+自主可控的产业布局,我们认为公司作为国内AIDC龙头企业,有望依托国产替代的浪潮拉动国内终端产品销售,为业绩提供新增量

   投资建议:给予"增持"评级。预计2023年-2025年公司实现营业收入18.01/22.19/26.42亿元,同比增长27.58％/23.23％/19.07％;实现归母净利润1.88/2.26/2.68亿元,同比增长20.16％/20.51％/18.54％

   风险提示:海外业务推进不及预期