苏交科(300284):净利增26％超预期,拟设立合资公司开展BIM研发等-2022年年报点评

维持增持。业绩超预期,上调预测2023-24年EPS至0.53/0.61元(原0.45/0.48元)增14/13％,预测2025年EPS为0.68元增12％。维持目标价8.13元,对应2023年15.2倍PE。

   22年净利增26％超预期,经营净现金流增200％。(1)22年营收52亿增2％(单季度Q1-4同比2/-1/7/1％),归母净利5.9亿增26％(单季度Q1-4同比26/11/-1/48％)。(2)毛利率37.03％(-1.24pct),净利率11.36％(+2.14pct)有所提升主要由于财务费用率-1.71％(-3.36pct)大幅下降,加权ROE7.48％(-0.63pct)。(3)经营净现金流2.6亿(+200％),计提减值4.2亿(+3％)。

   推动在广州的属地化建设,双碳研究与产业布局取得突破。(1)22年10月收购惠和检测70％股权,推动在广州的属地化建设,22年净利润1063万完成业绩承诺目标。(2)22年集团在江苏市场实现逆势增长,市场占有率显著提升;海外子公司EPTISA实现业务承接额同比大幅增长,经营状况明显改善。(3)投资了绿配网络,以"新能源运力数字化+光储充能源数字化"两翼协同发展战略为引领,致力于打造新能源城配物流的绿电专网。

   拟与中望软件等共同出资设立合资公司开展BIM软件研发等。(1)23年3月28日公告拟与中望软件、胡彦卿共同出资设立合资公司,开展交通市政领域BIM软件研发和三维正向设计工具的开发及市场化工作,拟出资2255万占45.1％。(2)集团2023年重点工作包括提升江苏、粤港澳大湾区市场占有率,基于产业公司推进智慧交通产品新业务创新突破等。

   风险提示:宏观政策超预期紧缩,基建投资低于预期等。