光庭信息(301221):加大技术人才投入,座舱业务维持高增

业绩简评2023年4月19日,公司披露22年年度报告。报告期内公司实现收入5.3亿元,同比增长22.7％;归母净利润0.32亿元,同比下降56.6％。

   经营分析座舱业务维持高增,规模扩张毛利承压。22年公司智能座舱和新能源业务保持较快增长,分别实现收入2.8亿元和0.8亿元,同比增长分别为57.5％和41.1％;受移动地图数据服务订单减少影响,公司智能驾驶板块1.7亿元,同比下降15.3％。从经营模式看,公司22年收入增量主要来自于软件技术服务,实现收入3.3亿元,同比增长42.3％;软件定制化业务收入1.9亿元,同比增长1.4％。

   人才规模扩大叠加客户导入初期,全年整体毛利率33.6％,同比下降11.3PP,占营业成本80％的职工薪酬同比增加49％。

   加强产能与技术储备,客户体系不断优化。22年公司引进大量人才,报告期末员工总数较期初的1904人增加600余人,研发人员占比45.67％,同比增加5PP。公司在智能网联域控基础平台、超级软件工场、人工智能仿真平台等方面研发投入8427万元,同比增长117.2％,占全年营收的15.9％。其中资本化金额达1.6亿元,部分项目可转化为公司IP销售,也可作为研发工具提升效率。

   公司与电装、上汽、长城等大客户保持紧密合作,22年在前五大客户收入2.6亿元,占收比近50％。优化客户结构,来自整车厂的软件业务收入8151万元,同比增长138％,占营收比15％。

   借助AI打造智能化平台,提升人效加速项目交付。公司是国内少数专注汽车软件开发的第三方供应商,布局数据挖掘和AI深度学习,打造智能化软件开发平台,提高代码复用率,进一步提升人效。公司目前正处在人员规模、研发储备和区域布局的战略扩张期,短期盈利承压是必经之阵痛,长期看好软件工厂人效提升,加速产能释放,持续提升在传统Tier1客户份额同时扩大与国内自主品牌OEM合作,借势新赛道洗牌实现跨越式增长。

   盈利预测与估值预计公司23-25年归母净利润分别为1.1亿元、1.6亿元、2.6亿元,对应PE分别为46x、30x、19x,维持"买入"评级。

   风险提示人力成本上升毛利率下行,研发进展不及预期等。