大族激光(002008):消费电子静待复苏,多点布局高成长赛道

点评:消费电子及PCB业务压力可控,调整战略完善布局静待复苏。2022年公司消费电子行业专用设备及PCB专用设备收入分别为20.50亿元、27.86亿元,分别同比-30.13％、-31.72％。2022年全球宏观经济下行,疫情不确定性、地缘政治、海外通胀抑制需求,叠加周期因素影响,去库压力走高引致订单量骤减,公司积极调整战略,手机端大客户战略节奏持续推进;PCB端产品布局边际改善,HDI、IC载板领域布局顺利,有望在后续市场回暖之下先行受益。

   躬身入局高成长赛道,实力强劲成长可期。2022年公司半导体设备(含泛半导体)业务实现收入20.94亿元,同比+7.70％。公司部分前道设备进入封测龙头供应链,焊线机设备渐达国际先进水平。同时公司成功研发碳化硅激光切片设备已取得客户合作,碳化硅激光退火项目启动,三代半导体布局进程顺利。新能源设备方面,公司2022年实现收入27.64亿元,同比+30.60％。其中,锂电设备和光伏行业专用设备分别实现收入25.36亿元(+27.94％)、2.28亿元(+69.81％)。产能布局逐步完善,客户合作不断导入,有望持续快速成长。

   基础器件独立销售,业绩端有望边际强化。公司推出高功率皮秒激光器及纳秒激光器、数控系统、聚焦头等基础器件产品,获得客户良好反馈,有望边际强化公司成长性。同时,公司自主研发的泵浦源及半导体激光模块性能良好;光电振镜、光栅振镜和三轴振镜等高端振镜产品性能逐渐追平国外,客户合作关系有望逐步趋稳。

   投资建议:我们预测公司2023E/2024E/2025E营收分别为171.88、207.85、251.45亿元,分别同比+14.9％、+20.9％、+21.0％;归母净利润分别为17.29、21.77、27.20亿元,分别同比+42.9％、25.9％、25.0％,成长潜力较大。

   风险因素:宏观经济下行风险;下游市场波动风险;新品拓展不及预期风险。