科新机电(300092):整体业绩符合预期,核电设备有望长期受益-点评报告

事件:

   近期公司发布2022年年报及2023年一季度业绩预告2022年实现营收10.75亿元(yoy+13.42％),归母净利润1.21亿元(yoy+2023Q1公司预计营业收入较上年同期增长约11,000万元,同比+实现归母净利润4,400万元-4,600万元(yoy+30.32％-对此点评如下:盈利能力提升期间费用率保持稳定。2022年公司毛利率24.08％,同比+1.54pct净利率为11.24％,同比+1.5pct,主要系公司毛利较高的新能源高端装备业务营收同比增长102.80％,占营收比重升至43.87％,毛利率为25.95％,同比+2.55pct。2022年公司的期间费用率为9.35％,同比-0.44pct,基本保持稳定。公司在光伏领域取得新特、协鑫、弘元能源科技等多家订单,公司在新能源高端装备有望进一步突破,提升盈利能力。

   专注重型压力容器,核电自主可控打开成长空间。传统主业公司稳固炼油化工、煤化工等市场份额,成功拓展信义新能源、山东中泰、靖远煤电等20余个新客户,成功突取得百万吨甲醇合成塔和国能气化炉等多项产品。新能源业务公司光伏领域的工艺重大装置订单显著增长核电领域,ANT12A型新燃料运输容器批量化生产进入常态化,助力我国核电产业自主可控。

   定增扩大产能,布局氢能产业链。近期公司发布定增目标使用募集资金解决公司产能瓶颈。公司拟投资约1.25亿元用于氢能及特材研发中心建设项目助力公司切入制氢、储氢、加氢环节助力产业结构调整,完善公司产业布局。

   投资建议与评级:预计公司2023-2025年净利润分别为1.81亿,2.60亿和3.25亿,对应PE分别为22x、15x、12x,首次覆盖给予"增持"评级。

   风险提示:核电扩产不及预期;新市场拓展不及预期