聚辰股份(688123):投资NAND及DRAM优质标的,完善存储产业链布局

公司投资喻芯半导体。4月4日,公司发布与关联人共同投资公告。公司拟使用人民币2,500万元自有资金认购武汉喻芯半导体新增注册资本。增资完成后,公司将持有喻芯半导体9.43％的股权。公司关联人武汉珞珈梧桐创新成长投资基金于本次增资前持有喻芯16.04％股权。

   珞珈梧桐为公司实控人陈作涛间接控制的企业。

   喻芯半导体是本土NAND和DRAM的优质标的。喻芯半导体于2019年成立,核心团队成员毕业于华中科技大学,曾在美光、三星等公司主导芯片设计工作。公司持续开发eMMC/UFS主控芯片同时,已实现多款NAND及DRAM相关嵌入式存储和存储模组产品的量产,现拥有嵌入式存储(SLC/SPINAND、eMMC等)、固态硬盘(SSD)和内存条(DDR3、DDR4、LPDDR4X等)三条产品线。公司2022年产品进展明显,包括:企业级SSD验证成功,性能达到国际领先水平;嵌入式eMMC和DDR3、LPDDR4实现量产,性能达到国内领先。相关产品已应用于智能终端、服务器、网络通信等多个领域。业绩方面,喻芯半导体2022年实现营收1,013.77万元,归母净利润-631.04万元。

   DDR5升级和存储周期拐点共振,公司完善存储布局,长期发展向好。

   行业层面,DDR5持续升级渗透趋势不变,同时存储赛道周期触底有望较早复苏。公司层面,完成本次增资后,公司进一步完善了在存储领域战略性布局,持续提升整体竞争力,增强了可持续发展能力。

   盈利预测与投资建议。我们看好DDR5升级和存储周期拐点趋势以及公司存储产业链布局,预计22-24年EPS分别为2.94、4.19、5.75元,维持公司合理价值131.49元/股观点不变,维持"买入"评级。

   风险提示。DDR5渗透不及预期,下游需求不及预期。新产品进展不及预期。