科新机电(300092):Q1单季营收利润创历史新高,奠定全年高增基础-公司信息更新报告

公司发布业绩预告,单季收入与利润均创历史新高公司预计2023年Q1营业收入与2022年同期相比增长约1.1亿元,即有望达3.8亿元,增长比率约为41％;归母净利约4400-4600万元,同比增30％-36％。单季收入与利润均创历史新高。公司为国内核燃料运输容器国产替代领军企业,新燃料运输容器批量生产常态化。有望持续受益核电核准加速、乏燃料后处理建设及核工业自主可控。整体利润水平超预期。因此,我们上调2024-2025年盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利1.85/2.69/3.55亿元(2024-2025年前值2.68/3.46亿元),对应EPS0.68/0.98/1.29元,当前股价对应PE为22.2/15.3/11.6倍,维持"买入"评级。

   盈利能力持续提升,定增投产后规模效应放大根据业绩预告信息,2023年Q1公司净利率预计达11.6％-12.1％,相较2022年全年11.24％的5年历史新高再次攀升。我们认为,随公司新燃料运输容器批量生产常态化,核电等高毛利能源高端装备结构占比有望持续提升。2023年Q1公司募投项目清洁能源高端装备示范基地募投项目建设,及相关核电、氢能相关研发有序推进。其中高端过程装备智能制造项目建设周期为1.5年,项目建成后公司有望打破现有产能桎梏,实现智能化产线升级,提高装备生产效率并缩短产品交付周期。规模效应下公司盈利能力仍有进一步提升空间。

   传统能源再获佳绩,布局氢能抢占先发2023年Q1公司石化、油气设备双线并行。公司为国产化最大规模炼化一体化项目提供核心反应器和换热器,油气装备高端集成模块产品获得佳绩,未来有望打开国际市场。此外,公司募投项目中氢能及特材研发中心建设项目建设期1年,研发期2年。有望助力公司抢占市场先发,实现长期增长,若未来中石化等石化企业及高温气冷堆核电站实现大规模制氢,公司可享业务相关性及客户优势。

   风险提示:核电机组开工并网进度不及预期;新燃料、乏燃料运输容器国产替代不及预期;公司产能增幅不及预期。