数字认证(300579):股权激励提振积极性,医疗密改景气度高深度受益-2022年年报点评

疫情原因+加大研发投入,2022年净利润增速短期波动。由于疫情原因,2022年公司营收10.99亿元同比增长7.13％;同时持续加大技术研发力度,归母净利润1.01亿元同比下降12.63％。其中电子招投标、电子合同等多种应用场景的不断深入,同时受益于金融、卫生、政务等行业业务的稳步推进,公司电子签名业务量稳步增长,2022年电子认证服务实现收入2.40亿元增长6.17％。网安产品方面,自有产品的销量保持持续稳定增长,2022年收入3.57亿元,同比增长17.43％。

   医疗行业密改政策密集出台,公司医疗客户积累深厚有望显著受益。2023年有望大规模推广,2022年国家卫健委发文要求医院4大核心业务(HISLISRISPACS)涉及数据的传输、存储的相关应用及数据库,需完成国产密码适配改造工作;10月上海卫健委再次发文强调,要求上海所有医院尽快完成国密改造;2023年年初至今多地卫健委发文要求二级以上医院开展密码建设工作。我们认为,医疗密码促进政策密集出台,自上而下监管政策不断落地,医疗密码改造有望高景气。公司早年凭借密码服务在北京等医院市占率较高,医院客户资源深厚,有望充分受益。

   发布2023年股权激励计划,充分提振积极性可期。3月23日公司发布2023年限制性股票激励计划,拟授予限制性股票557.50万股,约占当时股本总额的2.06％。首次授予的激励对象不超过158人,约占2022年年末在职员工总数的11.06％。根据股权激励业绩考核要求,以2019-2021年平均营业收入(8.93亿)为基数,2024-2026年营业收入增长率分别不低于70％、104％、145％。盈利预测:预测公司2023-2025年营业收入分别为12.94、15.27、18.35亿元同比增速分别为17.67％、18.05％、20.12％;实现归母净利润分别为1.32、1.64、1.98亿元,同比增速分别为30.48％、23.70％、20.80％;EPS(最新摊薄)分别为0.49、0.61、0.73元。

   风险提示:政策推动不及预期、财政紧张、行业竞争加剧。