神州信息(000555):22年利润端显著承压,中长期看聚焦金融战略

事件概况

   神州信息于3月30日发布2022年度年报,全年公司实现营业收入120亿元,同比增加5.7％;实现归母净利润2.1亿元,同比减少45.1％;实现扣非归母净利润2.3亿元,同比减少25.7％。

   疫情带来严峻考验,利润端显著承压

   在疫情冲击和行业竞争加剧的影响下,公司营收端同比维持增长态势。分行业来看,金融行业相关营收同比增加11.3％,占总营收比重上升至46.6％,政企业务营收同比减少10.7％,占比下降至27.8％,运营商相关营收同比增加24.4％,占比上升至23.9％。分产品来看,系统集成业务营收同比增加5.2％,软件开发及技术服务营收同比增加6.2％,两者占比为53/47％。利润端,实现归母净利润2.1亿元,同比减少45.1％;实现扣非归母净利润2.3亿元,同比减少25.7％。主要原因为项目成本增加,销售毛利率下降1.8pct,很大程度上压制了公司的利润表现。

   持续深化聚焦金融科技战略,在手订单较为充裕

   2022年度,公司金融科技板块签约额达到61亿元,目前公司金融软件开发和技术服务业务在手订单充足,报告期内已签未销17.56亿元。

   重点客户签约持续增加,2022年,金融科技国有大行签约总额超过20亿元,同比增长14.72％;金融软服业务在国有大行和股份制银行签约总额同比增加15.59％,签约总额2000万元以上的客户达到38家;金融基础设施建设业务在国有大行和股份制银行签约总额同比增加14.09％,签约总额2000万元以上的客户达到19家。

   信创浪潮稳定驱动,核心系统部署有望放量

   客户拓展方面,2022年公司金融信创业务签约总额13.23亿元,其中交通银行、中国银行签约金额都超2亿元。服务中国银行、工商银行、交通银行、邮储银行、国家开发银行等多家头部金融机构,提供信创咨询、信创架构治理及信创灾备服务等专业化信创方案。

   值得注意的是,公司核心系统部署能力显著增加,通过完善基地化和集中化交付模式,目前已经具备14个核心系统项目并行交付能力,2022年投产落地11个核心业务系统项目,2023有望突破新高。

   投资建议

   公司作为拥有较全业务体系、深厚技术积累的金融IT行业龙头,系下游银行各业务系统升级改造、中台业务快速开发落地的首选合作伙伴。我们预计公司2023-2025年实现收入136/151/168亿元(前值2023/2024分别为127/139亿元),同比增长13％/11％/12％;实现归母净利润4.7/5.4/6.1亿元(前值2023/2024分别为4.4/4.8亿元),同比增长128％/14％/14％,维持"买入"评级风险提示

   1)下游需求不及预期;2)研发突破不及预期;3)市场拓展不及预期。