设计总院(603357):业绩如期稳健提升,经营现金流改善-年报点评

事件:公司发布2022年年度报告。

   业绩增长符合预期,业务结构持续优化。公司2022年实现营业收入27.98亿元,同比增长18.72％;实现归母净利润4.43亿元,同比增长14.04％,扣非后归母净利润4.31亿元,同比增长17.50％。2022年,公司累计新签合同总额40.27亿元,同比增长1.86％;分业务类型来看,勘察设计类业务新签合同金额共计22.61亿元,实现收入17.86亿元,同比增长19.43％;工程管理类业务新签合同金额共计2.07亿元,实现收入1.34亿元,同比增长7.68％;EPC总承包业务新签合同金额共计15.59亿元,实现收入8.74亿元,同比增长19.06％。分地区来看,安徽省内新签合同额共计31.46亿元,实现收入21.37亿元,同比增长20.28％;安徽省外新签合同金额共计8.81亿元,实现收入6.57亿元,同比增长13.82％。

   年末公司在手订单总金额76.07亿元,同比增长14.59％,在手订单充足,受益于公司后续业绩仍有较大的增长空间。

   经营现金流改善,省外业务盈利能力增强。2022年公司经营现金流量净额为4.84亿元,同比增长184.69％,主要增长的原因是销售回款的提高;投资现金流量净额为-5.26亿元,相比去年多流出4.87亿元,主要的原因是购建长期资产和对外投资金额高于上年同期所致。2022年公司整体毛利率为31.74％,同比下降1.26pct,分地区来看,安徽省内毛利率为32.01％,同比下降4.78pct,省外毛利率为30.86％,同比上升9.56pct,省外业务的盈利能力进一步提升。公司聚焦长三角一体化发展、粤港澳大湾区、成渝双城经济圈等重大国家战略规划,不断扩大网点布局,依托甘肃天成、四川天设、杭州天达、广东分公司、湖南分公司等驻外机构,进一步巩固属地化生产经营优势,辐射周边省份市场。

   数字化赋能转型,加速开启第二增长曲线。2022年,以"BIM+"、装配式建筑为代表的绿色建造和智能建造技术推动行业创新发展,数字化企业建设促进企业提质增效。公司抢抓行业发展机遇,坚持科技赋能,在大数据与云业务、智慧交通研发与咨询、数字化建造技术、机电与信息化集成等业务领域拓展得到一定成效,2022年新签数智化业务合同金额2,447万元。未来公司将致力于核心业务的多领域延伸,积极探索PPP、全过程工程咨询等业务模式,立足工程全过程产业链的价值共享,并不断推进数字化赋能业务,开发智慧工程业务产品,推进产业化运营。

   投资建议:公司作为安徽省工程咨询设计龙头企业具有较强的市场竞争优势,伴随数字化赋能转型,将打开新的增长空间。预计公司2023年营收为30.87亿元,同比增长10.32％,归母净利润为4.88亿元,同比增长10.13％,EPS为1.04元/股,对应当前股价的PE为11.06倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:订单落地不及预期的风险;建筑行业数字化转型不及预期的风险。