南大光电(300346):特气及MO源放量22年营收高增,拟投建六氟丁二烯深化特气布局-公告点评

事件1:3月17日晚,公司发布2022年年报。2022年,公司实现营收15.81亿元,同比增长60.62％;实现归母净利润1.87亿元,同比增长37.07％;实现扣非后归母净利润1.26亿元,同比增长78.39％。2022Q4,公司单季度实现营收3.22亿元,同比增长16.86％,环比下滑21.83％;实现归母净利润-2446万元,同比下滑299.90％,环比下滑136.62％。

   事件2:3月17日晚,公司发布《关于部分募投项目结项暨变更募集资金用途的公告》。公司于2021年7月发行约1529万股新股,募集资金约6.13亿元,募集资金主要用于"光刻胶项目"和"扩建2000吨/年三氟化氮生产装置"。截至2023年1月31日,上述项目均已结项,募集资金共计剩余2.56亿元。公司拟使用2.2亿元剩余募集资金用于投资"六氟丁二烯产业化项目"(投资额7500万元,使用募集资金6000万元)和"研发中心升级改造项目"(投资额1.6亿元,使用募集资金1.6亿元)。

   点评:特气及MO源放量22年营收大增,资产减值计提等影响22Q4单季利润。受益于电子特气及MO源两大主营产品销售放量,2022年公司营收维持高增长,同比增长60.62％。其中,电子特气业务实现营收11.95亿元,同比增长63.46％;MO源业务实现营收2.13亿元,同比增长28.01％。销量方面,2022年公司实现特气产品销售约9279吨,同比增长62.20％;实现MO源产品销售约45.2吨,同比增长14.23％。

   毛利率方面,2022年公司整体毛利率为45.34％,同比提升约1.92pct。其中,特气产品毛利率提升约3.87pct,MO源产品毛利率同比基本持平。2022Q4,公司单季度归母净利润出现同环比下滑,我们认为主要原因来自于四个方面。其一,公司部分资产减值费用在2022年年末统一计提,2022年公司长期股权投资、固定资产、在建工程、工程物资合计计提减值准备约2505万元。其二,2022Q4受下游需求影响,公司产品销售受到一定影响,致使公司单季度营收环比下滑21.8％。其三,公司部分管理费用在2022Q4统一计提,2022Q4单季度管理费用约为8155万元,同比提升10.12％,环比提升61.85％。其四,2022Q4单季度公司毛利率为38.88％,环比下滑6.47pct,同比下滑2.18pct。

   拟投建100吨/年六氟丁二烯产能,深化含氟特气产品布局。公司拟用6000万元前次定增剩余募集资金投建100吨/年六氟丁二烯产能(投资额7500万元),该项目实施主体为公司控股子公司飞源气体。根据公司规划,该项目总建设周期为40个月,公司预计于2024年建设30吨/年中试装置,打通工艺流程,掌握核心技术;

   预计于2025年将中试装置升级改造,使产能提升至50吨/年;预计于2026年进一步扩建50吨/年装置,使得产品总产能达到100吨/年。六氟丁二烯与传统干法蚀刻气体四氟化碳、八氟环丁烷、六氟乙烷、三氟甲烷等相比,在刻蚀速率、刻蚀均匀性、刻蚀选择比等方面具有显著的优势,同时其GWP几乎为零更具有环保优势。

   现阶段六氟丁二烯产品核心技术主要掌握在俄罗斯、日本、韩国等海外少数企业手中,而由于俄乌地缘政治冲突影响,六氟丁二烯市场处于短缺状态,产品终端售价较高,因此六氟丁二烯产品的国产化进程亟需加速。此外,通过此项目,公司可进一步丰富氟类特气的产品品类,深化含氟电子特气领域投资布局。

   风险提示:产能建设风险,下游需求不及预期,产品客户验证风险,研发风险,资产减值风险。