信安世纪(688201):促沙伊对话展大国风范,关注人民币跨境支付新机遇-动态点评

【事项】

   3月10日,中沙伊三国在北京发表联合声明,沙特和伊朗宣布恢复两国外交关系。

   【评论】

   促沙伊对话和解展大国风范,重要贸易伙伴的安全稳定有助于人民币跨境支付顺利推进。中东各国是我国重要的贸易伙伴,2022年12月,在首届中国-海湾阿拉伯国家合作委员会峰会上,习近平主席发表题为《继往开来,携手奋进共同开创中海关系美好未来》的主旨讲话,其中提到"中国将继续从海合会国家扩大进口原油、液化天然气,加强油气开发、清洁低碳能源技术合作,开展油气贸易人民币结算。"中国作为全球最重要的石油进口国之一,"石油人民币结算"机制的建立一方面有助于保障我国油气供应的价格和数量,提高能源安全水平,另一方面也符合石油结算货币的多元化大趋势,提升支付通道的效率与安全水平。

   深化与银行多年良好合作,公司积极开展CIPS业务。人民币支付系统(CIPS)项目中,各个参与行CIPS均与人行清算中心CIPS连接,所有交易均由业务发送行先发送到人行清算中心,人行对业务进行校验,校验成功后通过人行转发到接受行,发送行和接受行均需具备人行要求的对交易签名和验签的功能。人民币跨境支付系统类似于二代支付系统,涉及到交易的报文需通过数字证书、数字签名与验签的方案,来解决数据传递中完整性的保护、交易发起方身份验证的防护、交易数据事后审计等多方面的安全需求。公司的王牌产品NetSign签名验签服务器具备证书自动化管理和人工管理、证书信息查询、系统自动匹配索引证书和私钥保护、定期备份等功能,已与中国人民银行、中国交通银行、中国农业银行等中国主要银行就CIPS业务开展合作,在跨境创新服务终端机(CISD)上亦有斩获。随着CIPS产品迭代及商业模式的转变,公司作为重要的CIPS产品供应商,将深度受益于人民币国际化加速推广的这一过程。

   【投资建议】

   公司是金融密码行业重要的领军企业,与银行合作已有二十余年,参与了多个主要银行的签名系统建设,深入银行的密码安全中心节点。我们认为,随着人民币国际结算货币及国际储备货币地位的提升,人民币跨境支付将迈上新台阶,公司作为银行安全的守护人,将深度受益于人民币国际化加速推广的这一历史性进程。根据公司发布的业绩快报,由于疫情影响业务开展,同时新办公场地的折旧与原写字楼租金短时并存,我们下调2022年的业绩预期,同时由于销售及研发未来将保持较高投入,小幅下调公司2023年及2024年的归母净利润预测。我们预计2022-2024年公司营收分别为6.58/8.45/10.66亿元,归母净利润分别为1.55/2.11/2.77亿元,EPS分别为1.12/1.53/2.01元,对应市盈率分别为54/39/30倍,维持"买入"评级。

   【风险提示】

   CIPS推广不及预期风险;

   相关标准出台不及预期风险。