思科瑞(688053):股权激励计划草案发布,负面扰动因素消除公司有望加速发展

事项:

   2023年2月22日,公司发布2023年限制性股票激励计划(草案),拟以35.00元/股价格(2023年2月22日收盘价为71.20元/股)授予97万股限制性股票,约占公司总股本的0.97％。此次激励计划的激励对象为50人,约占截至2022年12月31日公司员工总数的10.29％,涵盖了公司高级管理人员、核心技术人员、中层管理人员及核心骨干。业绩考核目标以2022年归母净利润为基数,2023-2025年净利润增长率目标值分别为40％/80％/135％,对应23/24/25年同比增长40％/29％/31％。

   国信机械观点:公司深耕军工电子元器件筛选,市场、客户及技术已形成较强综合竞争力,所在细分赛道壁垒较高。国防信息化+第三方转移趋势下二筛需求有望高增,芯片自主可控创造第三方一筛需求,公司为民营第三方领先公司之一先发优势显著有望充分受益。公司颁布股权激励计划、确立较高考核目标、充分激励广大员工,有助于稳定核心团队、调动员工积极性,彰显公司长期发展信心。2022年公司及子公司受疫情反复下多次封控,以及成都限电政策生产全停等影响,扩产进度受阻、产能也未能较好释放。我们看好公司长期成长潜力,2023年负面扰动因素消除后公司有望加速发展,预计公司2022-2024年归母净利润为1.06/1.69/2.45亿(前值为1.28/1.75/2.35亿),对应PE分别为67/42/29倍,维持"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期;行业竞争加剧;业务增速不及预期。

   评论:

   公司发布2023年限制性股票激励计划,彰显长期发展信心

   2023年2月22日,公司发布2023年限制性股票激励计划(草案),公司此次股权激励共覆盖员工50人,约占截至2022年12月31日公司员工总数的10.29％。从激励对象结构看,本次激励涵盖公司高级管理人员、核心技术人员、中层管理人员及核心骨干,覆盖范围广泛。公司深耕军用电子元器件筛选,属于知识密集型的专业技术服务行业,行业内对人才争夺较为激烈。本激励计划有利于公司吸引、留住更多优秀人才,使公司在行业竞争中获得人才优势,同时充分调动授予对象积极性、实现核心人员的深度绑定、促进公司长期发展。

   投资建议

   公司深耕军工电子元器件筛选,市场、客户及技术已形成较强综合竞争力,所在细分赛道壁垒较高。国防信息化+第三方转移趋势下二筛需求有望高增,芯片自主可控创造第三方一筛需求,公司为民营第三方领先公司之一先发优势显著有望充分受益。预计公司2022-2024年归母净利润为1.06/1.69/2.45亿(前值为1.28/1.75/2.35亿),对应PE分别为67/42/29倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   下游需求不及预期;行业竞争加剧;业务增速不及预期。