思科瑞(688053):股权激励计划彰显高速发展信心

事件:2023年2月23日,公司公告《2023年限制性股票激励计划(草案)》,拟授予97万股第二类限制性股票,约占本计划公告时总股本的0.97％,其中首次授予78万股,预留19万股。

   第二类限制性股票的授予价格为35元/股,激励核心人员首次授予预计需摊销的总费用为2835.27万元,其中2023-2026年分别为1375.98/992.74/394.42/72.13万元(假定公司于2023年4月初首次授予激励对象权益)。计划授予激励对象共计50人,占公司员工总人数的10.29％(截止2022年12月31日公司员工总人数为486),包括公司高级管理人员、核心技术人员、中层管理人员及核心骨干,不包括公司董事(含独立董事)、监事、外籍员工,也无单独或合计持有公司5％以上股份的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女。

   激励考核指标归母净利润增速高,彰显公司发展信心本次激励计划首次授予部分考核年度为2023-2025年三个会计年度,每个会计年度考核一次。首次授予部分业绩考核目标为:2023/2024/2025年归属于上市公司股东的净利润增长率分别不低于40％/80％/135％(以2022年业绩为基准)。假设实际达到的净利润增长率占当年所设目标值的完成比例为A,23-25年对应公司层面可归属比例为M,则当A<80％、80％≤A<100％、A≥100％时,分别对应M=0、M=A、M=100％。

   盈利预测、估值与评级我们维持预计公司2022-2024年收入分别为3.02、4.40、6.23亿元,对应增速分别为36.04％、45.53％、41.73％,净利润分别为1.34、1.95、2.72亿元,对应增速分别为38.12％、45.31％、39.81％,EPS分别为1.34、1.95、2.72元,3年CAGR为42.54％。鉴于公司具备较强检测服务提供能力、下游客户群体的稳定性以及检测市场持续扩张,我们维持目标价87.1元,维持"买入"评级。

   风险提示:质量事故风险、核心技术人员流失风险、国防政策和军用标准变动风险、客户还款周期较长风险、客户群体集中风险、测算偏差风险