永泰运(001228):拟收购绍兴长润,进一步巩固华东地区优势地位

拟以5000万元现金收购绍兴长润,增加化工品仓储面积。永泰运发布公告,为进一步整合华东地区危化品仓储资源,完善公司整体战略布局,公司拟以现金方式收购绍兴长润化工有限公司100％股权。绍兴长润持有绍兴市上虞浩彩源新材料有限公司100％股权。公司收购完成后,将间接获得浩彩源拥有的位于杭州湾上虞经济技术开发区、面积26666.00平方米的国有建设用地使用权及在标的资产上建设相关建设项目的权益,并规划逐步建成甲、乙、丙类危化品仓库及配套建筑物。交易价格确定为5000万元。

   本次收购将加强公司在华东地区战略布局,整合当地仓储资源。本次收购将对公司在华东地区的布局产生积极影响:1)标的资产地理位置优越,可高效连接宁波港、乍浦港、上海港等国内重要港口,随着公司永港海安仓储资源利用率已趋于饱和,收购绍兴长润有利于满足跨境化工物流供应链服务业务对危化品仓储资源日益增长的迫切需求;2)标的资产位于杭州湾精细化工园区产业集群地,园区是国内建设规模最大、发展前景最好、辐射功能最强的精细化工制造基地之一,未来公司既可以为客户提供原材料仓储等服务,也可以提供后续产成品的危化品物流服务,以专业的危化仓储资源为节点,既可以从前端获取优质客户资源,也可以提升客户黏性;3)公司有全资子公司位于杭州湾区域,未来可以充分利用标的资产打造专业的危化品仓储基地以及华东地区化工物流贸易及贸易撮合的交割基地,形成各业务板块的协同。

   维持"强烈推荐"投资评级。我们认为公司持续受益于:1)化工物流行业安全监管趋严,有利于已经受到市场认可的、具有稳定的安全运营历史的、专业的头部企业;2)公司立足于经济活跃、需求旺盛的华东地区,在宁波港已形成规模优势,持续拓展全国其他地区,市占率有望快速提升;3)"运化工"平台优势整合下游中小客户,且具有自有仓储资源,未来仓储面积有望持续增长。我们预计公司2022-24年归母净利润分别为3.2/4.4/5.9亿元。基于我们的盈利预测,公司目前股价对应21/15/11倍2022-24EP/E,维持公司"强烈推荐"评级。

   风险提示:下游化工行业风险;安全经营风险;政策风险;公司业务拓展和仓储增长不及预期。