中触媒(688267):加码布局环保新材料,持续优化产品矩阵

事件描述

   1月31日晚,公司发布公告,拟对募投项目"环保新材料及中间体项目"使用募集资金金额进行调整,由原4.28亿元增加至8.5亿元。

   加码布局环保新材料,持续优化产品矩阵

   新增建设高技术含量精细化工品及催化剂产品,不断优化产品矩阵。公司使用超额募集资金对募投项目"环保新材料及中间体项目"进行补充,投资金额有4.28亿元增加至8.5亿元,同时调整该项目预订可使用状态日期,由2023年6月调整至2024年2月,此次投资规模扩大主要是建设规模的变化和建设内容的增加:变更前拟建生产车间4个及相应配套设施,变更后规划建设生产车间8个,新增配套设施包括仓库、罐区、危废房、综合楼及其他环保消防、中控等附属设施;变更后项目新增规划用地89864平方米,新增建筑面积53512平方米;在原项目内容(固定源脱硝分子筛、VOCs催化剂、乙二醇催化剂等)的基础上增加间甲酚等精细化学品、TRH特种分子筛产品及铁钼催化剂、镍铜催化剂、顺酐催化剂等金属催化剂产品。此外,受山东疫情影响,施工人员作业受限,建筑物料运输难以满足正常供应保障,公司将"特种分子筛、环保催化剂、汽车尾气净化催化剂产业化项目"可使用状态日期由原定2023年2月调整至2023年12月。公司此次新增产品技术含量高,市场空间广阔,公司拥有丰富的人才和技术储备,公司自主研发的吸附、解吸工艺解决间甲酚与对甲酚的分离难题,与国内大型化工企业合作,逐步替代国外进口金属催化剂,公司持续布局环保新材料领域,有利于公司在市场竞 争中抢得先机。

   投资建议

   我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.81、2.84、4.10亿元,同比增速为35.2％、57.2％、44.2％。对应PE分别为36、23、16倍。维持"买入"评级。

   风险提示

   (1)项目投产进度不及预期;(2)产品价格大幅波动;(3)装置不可抗力的风险;(4)环保政策变化风险;(5)客户过于集中的增长风险。