四方达(300179):业绩预告符合预期,CVD培育钻石扩产持续推进

年报业绩预增58％-90％符合预期,资源开采和精加工业务快速增长根据公司1月30日公告,2022年预计实现归母净利润1.45-1.75亿元,同比增长57.6％-90.2％;扣非归母净利润1.1-1.4亿元,同比增长66.5％-111.9％,符合预期。受益油气开采行业复苏、国内制造业升级和超硬刀具进口替代,公司紧抓发展机遇,提前布局,实施闭环管理应对四季度疫情影响,顺利完成生产与交付计划,资源开采和精加工业务实现营收和利润快速增长。

   传统业务:石油复合片海外业务有望提速,精密加工业务韧性十足资源开采业务公司石油复合片产品随油服行业景气度回升需求持续恢复,进口替代+大客户战略持续推进,营收有望恢复至疫情前水平。聚晶金刚石复合片337案件胜诉,既保护了公司在美国市场的利益,也为公司进一步在美国拓展市场扫除了重要障碍,海外业务有望提速。

   精密加工业务下游新能源汽车生产受疫情反复等因素影响,公司精密加工业务仍显韧性,保持快速增长,进口替代+合金替代战略持续推进,开拓下游市场。

   控股子公司天璇半导体拟参与发起设立璨然珠宝,布局CVD金刚石下游根据公司2022年11月27日公告,控股子公司天璇半导体(CVD金刚石业务运营主体)与公司董事方睿女士(董事长先生之女拟分别以现金方式出资300万元和700万元,发起设立河南璨然珠宝有限公司(简称"璨然珠宝"。天璇半导体和方睿女士持股比例分别为30％和70％。公司曾于2022年7月发布公告与海南珠宝合作,论证成立合资公司、在海南自贸港建设培育钻石产能及全产业链合作的可能性,或将助益公司在自贸区扩产同时拓展下游销售渠道。璨然珠宝的设立,是公司拓展经营范围,将业务向下游延伸的又一重要举措,有望在未来实现全产业链覆盖。

   CVD培育钻石或能进入批量生产环节,有望贡献收入1扩产进度:首期10万克拉培育钻石产线(100台设备)已进入调试、运行阶段,根据财联社报道2022年四季度或能进入批量生产环节,有望贡献收入;二期10万克拉产线建设启动;MPCVD设备自研,扩产瓶颈较少,预计公司产能可实现快速有效扩张;2产品品质:突破E/F色培育钻石技术,已能稳定产出大颗粒高品级无色CVD培育钻石原石,行业领先。

   盈利预测与估值预计公司2022-2024年归母净利润1.6/2.4/3.2亿元同比增长76％/49％/34％,复合增速对应PE为43/29/21倍,维持"买入"评级风险提示:培育钻石竞争格局和盈利变化、原材料价格波动风险