万顺新材(300057):电池铝箔快速放量,打造第二增长曲线-深度研究

钠电池铝箔需求量2023-2025年需求或持续翻番:钠离子电池行业我们预计2023年为量产化元年,且钠离子电池正负极集流体均使用铝箔作为载体,铝箔用量相较于锂离子电池接近翻倍。根据我们的测算,全球钠离子电池2025年需求量或达到229GWh,对应的钠离子电池铝箔需求量大约在20.61万吨,2023-2025年或出现持续翻番。公司作为铝箔行业领军企业之一,或将充分受益。

   投资建议:我们预计公司2022-2024年营收为59.56/74.15/88.47亿元,同比+9.53％/+24.50％/+19.32％,扣非归母净利润2.10/2.89/4.55亿元,同比578.42％/37.54％/57.37％,对应EPS为0.23/0.32/0.50元/股。考虑到公司的行业地位,我们给予"增持"评级。

   风险提示:下游电池需求不及预期,导致电池铝箔无法快速放量;汇率波动的风险;原材料价格波动的风险。