国联股份(603613):业绩预告再次超预期,乐观看待公司未来成长

事件:公司发布公告,预计2022年收入将达到726.5-734亿元,同比增加95.1％-97.2％,归母净利润将达到11.2-11.35亿元,同比增加93.6％-96.2％,扣非净利为10.38-10.53亿元,同比增长95.4％-98.2％。据此计算,公司Q4单季收入、归母净利、扣非净利增速区间分别为91.7％-97.1％、82.4％-88.7％和85.3％-92.0％。

   四季度业绩依然体现较强韧性,全年业绩略超预期。公司2022年全年业绩超11亿,高于我们此前10.95亿预测,也超出市场一致预期。4季度,在疫情放开对各地生产活动产生较大影响的背景下,公司依然实现了较高的增长,单季收入增速中位数达到了94.4％,而归母净利和扣非净利增速中位数也分别达到了85.5％和88.7％,维持较强的增长动能并体现出较好的发展韧性。从净利率角度,Q4单季净利率中位数为1.66％,虽略低于去年同期水平但仍处于正常区间。

   产业链"战疫行动"帮助下游稳产,目前渗透率仍低未来具备较大扩展空间。公司作为产业互联网平台,在今年疫情期间,通过战疫行动帮助上下游企业稳产复产、物流保畅,从而使得上下游客户更好参与平台电商、体验平台价值,通过平台更好地自身生产与经营,这些效果的实现,也帮助了公司新客户的扩展和收入规模的迅速扩张。我们认为,按照2021年年报披露,公司在下游品类中的渗透率仅为1％左右,未来仍有着较大的扩展空间。

   平台战略不断推进,科技与数据战略逐步展开。"平台、科技、数据"是公司的核心发展战略,在平台战略方面,公司沿着横向品类扩张和纵向产业链延伸两个维度持续扩展,收入持续保持高速增长;科技方面,公司正在推进三年百家云工厂计划,帮助上下游工厂实现生产、管理、供应链领域的数字化,一方面有助于加深与平台交易层面的合作,同时也有助于公司数据战略的落地与实现。

   我们上调公司2022-2024年归母净利预测为11.2亿、19.1亿、31.9亿(原预测为11.0亿、18.6亿、31.1亿),采用DCF估值,上调目标价至147.12元,维持买入评级。

   风险提示GDR发行不及预期风险;媒体报道带来股价波动风险;宏观经济波动风险