振华新材(688707):业绩符合预期,钠电放量在即-系列之十二,2022年业绩预告点评

业绩符合预期。公司公告,预计2022年归母净利润12.2-13亿元,同比增长195.7％到215.1％;扣非归母净利润12.0-12.8亿元,同比增加197.8％到217.6％。其中,按照预告中值计算,Q4实现归母净利润2.54亿元,同比增长67.1％,环比下滑25.3％;扣非归母净利润2.49亿元,同比增长67.1％,环比下滑25.7％。

   正极材料出货量大幅提升。参考鑫椤数据,我们预计2022年公司出货量有望达到4.8-4.9万吨,同比增长约40％,据此估算全年单吨盈利2.5-2.6万元。2022年原料端碳酸锂价格上涨为正极企业带来可观库存收益,产能端公司义龙二期2万吨产线正式投产叠加规模效应带动生产制造降本增效。公司产品充分受益于单晶化趋势,高镍、中高镍低钴产品已大批量出货,超高镍9系三元材料已实现吨级销售。

   钠电正极材料放量在即。公司钠电正极产品行业领先,目前公司钠电正极材料已升级为第二代产品,相较于第一代产品在克容量、首次充放电效率、游离碱含量、循环次数上均有提升,与下游孚能科技等客户合作推进顺利,有望显著受益于2023年钠离子电池规模化开启。

   风险提示:新能源车销量不及预期,新产能投产不及预期