新钢股份(600782):积极推进优化整合,不断提升市场竞争力-三季点评

维持"增持"评級。22年前三季度公司实现营收759.75亿元,同比降11.08％;实现归母净利润15.56亿元,同比降54.64％,业绩低于预期。考虑到公司成本收入两端承压,下调对公司2022-2024年EPS预测为0.54/0.72/0.87元(原0.94/1.03/1.13元),对应对母净利润为17.38/22.92/27.71元。考虑板块估值调整,参考同类公司给予公司22年9倍PE进行估值,下调目标价为4.86元(原6.58元),维持"增持"评级。

   短期业绩承压,后期有望逐步恢复。22年钢铁需求整体偏弱,钢价呈震荡下行趋势;同时原料价格大幅上涨,二季度以来虽有所回落,但降幅低于成材价格降幅,不断挤压公司利润空间,公司业绩短期承压。我们认为在稳增长背景下,钢材需求韧性仍在,公司钢铁板块盈利有望逐步恢复。

   加入宝武系,经营情况有望显著改善。中国宝武拟收购新钢集团51％股权,并通过新钢集团间接控制公司44.81％股份,成为公司间接控股股东。

   此次收购将带动公司实现跨越式发展,未来公司经营情况有望显著改善。

   实施产业优化整合,增强市场竞争力。22年以来,公司先后公告拟收购新钢集团100万吨/年电弧炉炼钢产能及其持有的新旭特材66.85％股权;

   拟向新钢集团转让其下属贸易、建设、机制公司100％股权;全资子公司新钢环科公司拟吸收合并另一子公司资源科技公司。一系列优化整合的举措有助于公司集中资源发展钢铁主业,增强自身市场竞争力。

   风险提示:收购产能项目进展延期,下游需求大幅下降。