力合微(688589):Q3业绩高增在手订单饱满,双模芯片优势明显-三季点评

事件描述

   公司发布2022年三季报:2022年第三季度,公司实现营业收入1.27亿元,同比增长108.87％,实现归属于上市公司股东的净利润1965.65万元,同比增长1602.61％。2022年前三季度,公司实现营业收入3.50亿元,同比增长75.09％,实现归属于上市公司股东的净利润5139.90万元,同比增长196.22％。

   事件点评

   电力物联网业务大幅增长,订单饱满,Q3业绩高增。Q3公司实现营收1.27亿元,同比增长108.87％,实现归属于上市公司股东的净利润1965.65万元,同比增长1602.61％。公司营收和净利润增长主要得益于电力物联网业务增长。从在手订单看,截至2022年9月30日,公司在手订单1.66亿元,比上年同期增长61.32％。高速双模通信芯片将进入招标,公司领先优势明显。2022年,国网积极鼓励相关厂家进行高速双模技术及产品的研发、测试及试点,公司紧跟国网高速双模技术路线和国网推进计划,自主研发设计的HPLC+HRF高速双模通信芯片已于报告期内通过国家电网高速双模芯片级互联互通检测,并取得相关检测报告。双模通信带宽比单模高可以支持更多的业务、更多的应用场景,可以更好地支撑新型电力系统建设需求,具有较大的市场潜力。公司在双模芯片推进上领先优势明显,国网双模招标的启动有望给公司带来新的增长机会。

   光伏领域PLC应用市场空间广阔,公司进展较快。在光伏领域,PLC芯片在光伏领域的应用包括安全控制以及光伏发监测。光伏发电对于安全的需求,增加相关PLC芯片产品将逐步发展为刚需。另外,光伏发电厂对光伏板发电情况的监测与管理需求非常迫切,更加关注光伏发电的效率、运维、管理,光伏能源系统全面数字化。目前,公司自主芯片模块已在部分光伏组件厂家正在进行批量试用环节,部分厂家处于技术导入阶段。

   投资建议

   预计公司2022-2024年EPS分别为0.82、1.72、2.43元,对应PE分别为46倍、22倍、15倍,首次覆盖,给予"推荐"评级。

   风险提示 电网智能化升级不及预期;电网高速双模推进不及预期;非电网领域推进不及预期。