金证股份(600446):基石业务增速均超20％,持续提升信创适配力-公司季报点评

公司第三季度实现营收16.43亿元。公司发布2022年第三季度报告,2022年第三季度实现营业收入16.43亿元,同比增长2.41％;实现归母净利润0.60亿元,实现扣非净利润0.50亿元。2022年前三季度,国内金融行业整体平稳发展,公司努力克服疫情影响,有序组织各项经营活动。前三季度公司实现营业收入43.66亿元,同比增长4.02％;归母净利润1.38亿元,同比下降37.54％,主要原因是上年同期参股子公司金智维增资扩股,公司对外转让部分金智维股权,合计确认投资收益1.15亿元,第三季度报告期不涉及此项投资收益。

   公司基石业务证券IT和资管IT增速喜人。在多重政策释放产业利好的市场环境下,公司主营核心业务稳健发展,金融IT业务增势良好。其中证券IT、资管IT两项基石业务多个重点产品和项目取得进展,收入和毛利率较上年同期均有不同程度的提升。前三季度公司金融IT业务实现营业收入14.47亿元,同比增长7.52％。其中,证券IT业务实现营业收入4.21亿元,资管IT业务实现营业收入1.27亿元,分别增长22.35％和20.48％。非金融业务保持平稳,营业收入同比小幅增长1.91％。其中,数字经济业务实现营业收入2.64亿元,增长36.39％。我们认为,公司在基石业务方面夯实了坚实的基础,保持金融IT业务的稳定增长;非金融业务方面,公司充分发挥数字经济业务的优势,或成为新增长点。

   公司顺应行业信创大背景,持续拓展FS2.0平台。证券IT业务方面,公司重点拓展核心产品新一代证券综合业务平台FS2.0,在安信证券整体上线后,核心部件相继应用于中金财富、广发证券等多家客户;公司积极响应政策热点,针对沪深新债券、北交所改革业务、银行间债券互联互通、上交所流式报盘改造、沪深跨市场债券ETF,按照监管要求稳步推进系统研发和对接工作,并进一步拓展融券通管理、基金投顾、资产配置、极速交易、做市交易等与券商创新业务对应的系统产品;同时全力推进信创业务,基本完成核心业务系统的信创认证及适配,持续开展其他系统的信创适配改造工作。

   公司深度挖掘客户需求,实现核心产品开发落地。资管IT业务方面,公司加快推进核心产品开发,其中综合理财平台在UBS瑞银和大河财富项目上线运营;实时估值产品,在鹏华基金和中信证券完成业务验证测试。银行理财子业务方面,公司与建信金科、浙江省农商行签订新的商务合同,并积极拓展其他银行理财子公司的项目机会。

   盈利预测与投资建议:我们预计公司22-23年EPS分别为0.50/0.61元,参考同行业可比公司,给予2022年动态26-30倍PE,6个月合理价值区间为13.00-15.00元,给予"优于大市"评级。

   风险提示:下游需求低于预期的风险;金融监管趋严的风险。