东富龙(300171):单三季度营收同比增长29.6％,持续推进国际化＆多元化布局

疫情后业绩逐渐恢复,三季度营收增长稳健。2022前三季度公司实现营收38.17亿元(+32.43％),归母净利润6.04亿元(+8.29％),扣非归母净利润5.66亿元(+10.92％)。其中三季度单季营收13.90亿元(+29.60％),归母净利润2.02亿元(-7.38％),扣非归母净利润1.95亿元(-4.59％)。二季度因上海疫情影响收入增速放缓,三季度恢复情况良好,营收增长符合预期。利润方面,在海外进口部件等原材料价格上涨及各项费用投入加大的影响下,三季度利润同比略有下滑。

   多重影响下,毛/净利率有所下滑。公司前三季度毛利率40.57％,同比下降4.99pp,单三季度毛利率37.33％,同比下降8.53pp,第三季度海外业务仍受上半年疫情影响而延缓收入确认,占比下降拉低整体毛利率。

   费用方面,公司在研发、管理、销售、服务各环节进行人员补强和储备,各类费用相应增加,前三季度销售费用1.72亿元,同比增长33.57％,管理费用3.59亿元,同比增长25.91％,研发费用2.32亿元,同比增长39.8％,研发费用率8.06％,同比增加3.71pp,前三季度净利率15.84％,同比下降3.53pp。

   持续推进国际化和多元化布局。公司坚持"系统化、国际化、数智化"的发展战略,为全球客户提供具有前瞻性及竞争力的制药装备、细胞与基因治疗领域装备、食品装备等系统解决方案,持续推进产品多元化布局以及国际化战略,积极引进行业内高端人才,建立研发、中试放大、规模生产的技术平台,研发投入不断加强,为未来长期发展奠定基础。

   风险提示:疫情反复,新增订单不及预期,供应链风险,研发失败风险投资建议:恢复良好,国际化和多元化布局推进,维持"买入。

   公司营收在上海疫情后得到较好恢复,持续的费用投入逐步将转化成生产力,维持盈利预测,预计2022-2024年收入55.11/68.39/83.13亿元,同比增速31.4％/24.1/21.5％,归母净利润9.94/12.83/16.23亿元,同比增速20.1/29.1/26.5％,当前股价对应PE=18/14/11x。随着国际化战略和产品多元化布局的深化,公司核心竞争力不断增强,业绩有望稳步增长,维持"买入"。