泰晶科技(603738):消费电子需求疲软,布局高端小型化、超高频及车规级晶振产品-三季报点评

时间:10月29日,公司发布2022年三季报,前三季度公司实现营业收入7.33亿元,同比18.40％18.40％;归母净利润1.79亿元,同比452％;扣非归母净利润1.46亿元,同比13.86％。

   业绩符合预期。分季度看,公司Q3实现营收2.08亿元,同比37.97％、环比21.17％21.17％;归母净利润0.43亿元,同比42.98％、环比30.57％。Q3业绩环比显著下滑原因:随着消费需求持续下行,公司晶振产品量价齐跌。但公司持续优化产品结构,持续推进高端小型化KHz、超高频MHz、车规级晶振等高端产品研发。在消费需求持续疲软的情况下,仍实现较强的盈利能力。

   毛利率同比提升,期间费率同比下降。1)毛利率:公司前三季度毛利率为39.15％9.15％,同比提升2.07个pct。分季度看,Q3毛利率为35.96％5.96％,同比8.51个pct、环比2.13个pct。2)期间费率公司前三季度研发、管理、销售、财务费率为570％/624％/12.48％2.48％,同比1.31/1.150.182.96个pct。

   加快光刻小型化、超高频MHz、XO、TCXO、车规级晶振、RTC模块等高端产品布局。公司持续调整产品结构,超高频76.8、80、96、125MHz及超小型化1612、1210、1008产品量产;SMD微型KHz1210预研;推动特殊应用领域包括车规级、RTC晶片、工业级等研发和产业化;有源晶振XO、TCXO、OCXO系列产品量产及良率提升;开发包括3225、2016、K3215、OSC钟振等系列车规产品;推进RTC时钟模组研发及小批量生产。随着Q4终端需求逐步回暖,叠加高端光刻MEMS产品放量,公司长期成长可期。

   盈利预测:基于Q3消费电子需求进一步下行,我们下调2224年归母净利润至2.16、320、4.57亿元(前值为3.0、4.6、5.4亿元),分别同比11.8、484、426。考虑到公司在超小型化KHz、超高频MHz及车规级晶振等高端产品在国内处于绝对领先地位,看好长期发展,维持"买入"评级。

   风险提示:消费电子需求复苏进度不及预期;高端产品量产进度不及预期。