阿拉丁(688179):营收稳健增长,费用端投入有所加大-2022年三季报点评

事件:公司公告2022年三季报2022Q13实现营业收入2.66亿元,同比增长34.45％％,实现归母净利润0.66亿元,同比增长10.08。单季度看,公司2022年Q3实现营业收入0.88亿元,同比增长31.13％％,实现归母净利润0.15亿元,同比下降16.26。

   毛利率有所下滑,研发投入加大。公司2022Q13管理费用率为13.3％％,同比下降2.0pct;销售费用率为8.8％％,同比提升2.1pct;财务费用率为1.0同比提升1.4pct;研发费用率为10.1％％,同比提升2.5pct。公司2022Q13毛利率为58.91％％,同比下降4.6pct,净利率为24.7％％,同比下降5.5pct。

   需求旺盛收入稳健增长,费用投入加大导致利润端承压。

   2022年前三季度公司继续呈现扩张的态势,从产品品种的拓展、销售策略的优化、市场推广以及货源供给和开发的各方面推进,特别是克服疫情管控带来影响,销售收入仍保持较高的增长。我们预计毛利率端受到经销商销售返利以及疫情影响有所下滑;预计销售端由于公司不断扩大销售人员团队,导致销售费用短期增长较快;我们预计研发端由于公司不断加大投入,现货品种和期货品种不断增加,导致研发费用率较高,而研发成果转换到收入兑现尚需一定时间。

   疫情下外资产品推广受阻,利好具有自主品牌生产的国产科研试剂龙头。

   阿拉丁目前产品丰富度和现货情况有明显增加,其他以代理进口试剂为主的贸易商货源因受疫情管控,客户需求难满足,产品源头受阻,利好具有自主品牌生产的国产科研试剂龙头。

   维持"买入"评级。

   预计未来三年EPS为0.781.091.44元,维持"买入"评级。

   风险提示:疫情发展不确定性风险;行业竞争加剧风险;研发不及预期风险;

   行业政策风险;股价波动风险