永福股份(300712):业绩高速增长,积极布局新能源领域-三季报点评

事件公司发布三季报,,2022前三季度实现营收14.94亿元,同比增归母净利润0.55亿元,同比增218.49％。Q3实现营收5.9亿元,同比增加47.33％;归母净利润约0.13亿元,同比增加191.04％。

   点评公司前三季度营收高增。公司前三季度营收同比增长主要原因为公司围绕"碳达峰、碳中和"战略部署,加大了对新能源及输变电业务的开拓力度和项目执行力度。Q3毛利率为15.82％,环比减少3.44pct,同比减少3.98pct。毛利率降低的原因为毛利率较低的EPC工程总承包业务占比大幅提升,产品结构产生变化。

   管理费用率同比降低。公司Q3单季度管理费用4535.45万元,管理费用率7.69％,环比持平,同比减少3.36pct。前三季度股份支付费用为3025.18万元,同比减少41.90％,其对净利润的影响为2571.40万元,剔除股份支付费用对净利润的影响后净利润为8061.1万元,较上年同期增长31.08％。

   获得工程勘察综合甲级资质,核心竞争力提升。

   根据公司2022中报,公司是目前国内唯一一家自主上市的能承担大型发电、输变电业务的电力勘察设计企业。公司具备电力行业全产业链系列资质拥有丰富的海内外电力项目经验。公司2022年10月20日发布公告,取得工程勘察综合甲级资质,为公司开拓市场创造更有利的条件。

   后续订单充足,发展势头强劲。根据公司2022年9月29日官方公众号内容,公司中标云南玉溪、泉州泉港、甘肃金昌三个EPC工程总承包项目,中标金额合计1.60亿元,项目遍布全国,发展势头强劲。

   聚焦"新能源+储能"领域,打造户用光伏市场竞争优势,后续发展动力十足。公司积极构建"新能源+储能"产业链生态,引入宁德时代为第二大股东,投资上下游公司协同发展。户用光伏方面,与户用光伏投资主力军五大六小电力央企及地方电力投资商有长期稳定的合作关系,投资商认可度高,订单获取能力强。

   首次覆盖,给予公司"增持"评级。预计公司2022～2024年归母净利润分别达到1.3、2.6、4.0亿元,同比增长209％、103％、55％,对应估值63、31、20倍。

   风险提示:下游需求释放不及预期;业绩预测和估值判断不达预期。