莱伯泰科(688056):受疫情影响,业绩短期承压,财政贴息有望带来业绩新增长

事件:公司发布2022年三季报,2022年前三季度实现营业收入2.49亿元,同比下滑7.35％;实现归母净利润3452.25万元,同比下滑35.26％;实现扣非后归母净利润3249.47万元,同比下滑35.03％。Q3单季度营业收入0.94亿元,同比增长7.94％;扣非后归母净利润实现1205.43万元,同比下降28.3g％。

   受疫情以及研发销售队伍搭建等影响,短期业绩承压。2022Q3单季度营业收入0.94亿元,同比增长7.94％;扣非后归母净利润实现1205.43万元,同比下降28.3g％。主要系上半年疫情对公司生产经营影响较大,采购、生产、物流、销售等都在不同程度上受到限制。此外,公司年初组建新的研发销售团队,管理及研发费用增加,致使公司业绩短期承压。

   0epuMS实现半导体头部企业复购,打开国产替代进程。公司2019年组建质谱技术团队,自主研发ICP-MS质谱仪,产品指标性能具备国际竞争力,已于2021年5月20日正式推出市场,重点针对医疗／医药／半导体检测领域推广。LabMS3000首次实现国产ICP-MS在半导体行业芯片生产线上的应用,并获得半导体生产线痕量杂质元素分析测试准入认证SEMIE78和SEMIS2,已在多个行业实现销售,并实现了半导体行业头部芯片生产企业的复购,打开科学仪器在半导体产业链的国产替代进程。

   财政贴息支持高校设备更新,公司积极拓展市场订单有望援量。近期,国务院常务会议提出确定专项再贷款与财政贴息配套支持高校、医院、中小微企业等九大领域的设备更新改造,贷款总额达1.7万亿,中央财政贴息2.5％,期限2年。国务院常务会议以政策贴息、专项再贷款等一系列组合拳,来支持制造企业对设备进行更新改造,有利于我国装备设备制造业的发展,能够加快设备设施的迭代,充分利用设备制造业的产能。我们认为公司通过加强产品研发生产和本土化服务能力,有望在科研创新的推动下,成为国产仪器黑马。

   投资建议与估值:公司作为样品前处理龙头,业务覆盖实验室分析全产业链,技术壁垒高重视研发,三大业务板块齐头并进。随着自主研发ICP-MS实现半导体头部企业复购,有望打开国产替代进程。考虑到公司今年受疫情影响,我们略微调整公司业绩,预计公司2022年-2024年的收入分别为4.08亿元、4.72亿元、5.67亿元,增速分别为10.5％、15.g％、20％,净利润分别为0.71亿元、0.83忆元、1亿元,增速分别为2.6％、16.5％、21％。,维持"增持"投资评级。

   风险提示:产品研发和开拓不及预期,跨境经营不及预期,代理业务变动风险,市场竞争加剧,新冠肺炎疫情影响的风险。