昊华科技(600378):公司业绩稳健增长,化工新材料白马未来可期-公司信息更新报告

公司前三季度净利润同比+18.13％,增长稳健,维持公司"买入"评级公司2022Q1～3年实现营收63.93亿元,同比+23.37％;实现归母净利润7.56亿元,同比+18.13％。其中,Q3单季度实现营收23.52亿元,同比+21.67％;实现归母净利润2.63亿元,同比+14.73％。自公司重组上市后便面临新冠疫情冲击、复杂严峻的国际环境、原材料价格上涨等多重考验,但公司充分发挥其新材料平台型公司优势,保持发展定力,业绩持续增长。我们维持公司盈利预测不变:预计2022-2024年归母净利润为11.49、14.11、17.14亿元,EPS为1.26、1.55、1.88元/股(最新摊薄),当前股价对应PE为33.8、27.5、22.6倍。我们看好行业高景气+高研发+高资本支出为公司带来的长期高成长,维持"买入"评级。

   ?公司生产经营有条不紊,长期成长前景可期2022Q1-3公司聚四氟乙烯树脂、氟橡胶、含氟气体、橡胶密封制品、特种轮胎、聚氨酯新材料、特种涂料销售金额分别为8.81、1.89、4.38、1.80、1.43、1.96、3.65亿元,分别同比-7.9％、+52.9％、+45.3％、-4.7％、+3.4％、+5.4％、+10.1％;均价分别为40,704、168,665、109,521、224,769、5,639、22,986、38,506元/吨(条、万件),分别同比-7.1％、+79.4％、+25.0％、+21.1％、+73.0％、+2.2％、+16.2％。公司生产经营有条不紊,研发成果更进一步。前三季度公司新产品销售收入累计实现15.4亿元,已接近2021全年水平;累计申请专利177项,其中发明专利137项。海化院、昊华气体(光明院)、曙光院和北方院入选第四批国家级专精特新"小巨人"企业拟认定公示名单。公司在通过内生创新驱动成长的路上从未停歇。

   各重点项目有序进行,产能不断投放报告期内,公司各重点项目建设按计划稳步推进。中昊晨光2.6万吨/年高性能有机氟材料项目、西南院清洁能源催化材料产业化基地项目、曙光院10万条/年高性能民用航空轮胎项目已开工建设,昊华气体三氟化氮二期正在进行安装施工;黎明院46600吨/年专用新材料项目和相关原材料产业化能力建设项目有序推进。

   风险提示:项目进展不及预期,产品价格大幅下滑,下游需求不及预期。