川发龙蟒(002312):积极拓展产业链布局,助力公司未来发展-2022年三季报点评

事件

   川发龙蟒发布2022年三季度报告,2022年1-9月,公司实现营业收入75.72亿元,较上年同期增加59.47％;实现归属于上市公司股东的净利润11.14亿元,较上年同期增加63.84％。公司资产总额为156.78亿元,较上年度末增加39.59％;实现归属于上市公司股东的所有者权益为90.47亿元,较上年度末增加13.99％。2022年第三季度实现营业收入22.09亿元,同比增加31.01％;实现归属母公司净利润3.26亿元,同比增加54.49％。

   点评

   成本管控能力强,毛利率维持高位2022Q3公司实现整体营业收入22.09亿元,环比下降27.17％,Q3整体销售毛利率维持在26.45％,环比提升1.3pct,同比提升4.28pct,毛利率水平保持稳定的增长,并维持在历史高位水平。在毛利率水平环同比提升的情况下,公司2022Q3的净利率达到14.75％,维持在历史较高水平,实现归属母公司净利润3.26亿元,同比增加54.49％。

   延伸上游原材料环节,布局新能源材料项目,助力未来成长公司在2022年Q3完成对天瑞矿业100％股权收购,提升公司整体磷矿产能;完成收购重钢矿业49％的股权,间接获得旗下太和铁矿钒钛磁铁矿资源权益;在甘孜州取得锂矿勘探开发、贸易、深加工营业执照,打造硫-磷-钛-铁-锂-钙"多资源绿色低碳产业链,增强公司上游原材料的供应能力和储备实力。同时,2022Q3公司推进多个新能源材料项目,累计规划投资建设年产50万吨磷酸铁、40万吨磷酸铁锂及配套产品,布局新能源材料领域,助力公司未来成长。

   盈利预测我们预计2022-2024年公司可实现营业收入91.01/98.24/116.45亿元,归属母公司净利润12.68/14.27/16.62亿元。公司EPS分别是0.67/0.75/0.88,当前股价对应PE分别16.60/14.74/12.66。综上所述,我们给予"增持"评级。

   风险提示:新产能投产不及预期风险、环保成本提高风险、下游需求不及预期风险。