精研科技(300709):前三季度业绩稳健增长,多元化布局发展显成效-2022年三季报点评

2022年前三季度业绩稳健增长。根据公司披露2022年三季报,2022年前三季度公司实现营收19.69亿元,同比增长7.80％,实现归母净利润1.51亿元,同比增长11.24％,接近此前业绩预告上限。对应2022Q3单季度实现营收9.68亿元,同比增长14.61％,环比增长72.17％,实现归母净利润1.23亿元,同比增长9.34％,实现扣非净利润1.18亿元,同比增长15.54％。面对复杂的经济形势,凭借围绕MIM打造的多元化业务板块,持续加强内部精细化管理,展现出不俗的经营韧性。

   MIM零件+组件一站式解决方案优势明显,折叠屏手机等领域需求保持提升。公司MIM产品广泛应用于消费电子及汽车领域,下游客户包括A客户、三星、小米、OPPO、vivo、FITBIT等全球头部消费电子品牌以及长城、本田、上汽、通用等汽车主机厂等多领域客户。折叠屏手机作为智能手机的创新品类,市场呈现高速增长态势。公司MIM零件用于折叠屏手机核心机构件-转轴,并依托自身MIM技术优势,拓展传动组件业务,将持续受益于折叠屏手机出货量的提升。

   业务协同整合,持续多元化发展。公司在深耕并不断拓宽MIM产品应用场景和范围的同时,持续加码在新材料、新技术等方面的研发投入,已取得明显成效。近年来,公司持续推动业务由零件向组件延伸,战略布局并培育了传动与散热业务板块。目前公司已打造包括MIM精密金属、传动、精密塑胶、散热、智能制造服务以及电子制造板块业务,六大业务板块新发展格局,实现了在多领域、多业务、多元化发展。

   积极布局汽车零件领域,积累广泛头部客户群体。公司汽车零件业务主要包括MIM板块的金属零部件业务,以及通过旗下瑞点精密从事汽车塑胶零组件业务,目前公司已积累了包括特斯拉、理想、本田、弗吉亚等全球头部整车厂与Tier-1厂商。以零组件业务为突破,公司积极以瑞点精密的塑胶能力结合传动板块在电机及齿轮箱方面的技术能力,配合客户需求,开发汽车塑胶传动组件,目前已有相关产品在研。

   【投资建议】

   公司深耕MIM行业,目前已打造六大业务板块,业务协同优势显著,助力公司持续高效拓展业务边际。预计公司2022-2024年营收分别为29.43/36.40/45.05亿元,公司归母净利润分别为2.62/3.47/4.60亿元,对应EPS分别为1.69/2.24/2.97元/股,对应当前PE分别为17、13、10倍,维持"增持"评级。

   【风险提示】

   市场需求不及预期,折叠屏手机渗透率低于预期

   新产品、新业务推广不及预期

   上游原材料持续涨价

   市场竞争格局恶化