凌云光(688400):Q3业绩超预期,业务结构优化带动盈利水平提升-中小盘信息更新

2022Q3归母净利润同比增长72.33％,业绩超预期

   公司发布2022年第三季度业绩报告,2022前三季度公司实现营业收入20.28亿元,同比增长17.47％,实现归母净利润1.58亿元,同比增长47.16％,实现扣非归母净利润1.46亿元,同比增长50.03％。其中,2022Q3实现营业收入7.40亿元,同比增长25.30％,实现归母净利润0.79亿元,同比增长72.33％,实现扣非归母净利润0.74亿元,同比增长70.73％。我们维持公司2022-2024年归母净利润至2.21、2.80、3.85亿元,对应EPS分别为0.48、0.61、0.83元/股,当前股价对应的PE分别为60.4/47.6/34.6倍,维持"买入"评级。

   自主产品占比提升叠加规模效应,带动公司盈利水平提升公司逐步形成以自主研发业务为主、代理业务为辅,以机器视觉业务为主、光通信业务为辅的业务布局,机器视觉产业链不断向纵深化发展。公司自主业务毛利率相比代理业务显著更高,后续伴随自主业务营收占比逐步提升,公司整体盈利能力将进一步提升。2022年前三季度公司毛利率为35.08％,同比提升1.64pct,净利率为7.80％,同比提升1.57pct,公司毛利率提升的主要原因为自主产品更趋完善,自主产品收入比例稳步提升。同时,伴随收入规模不断增长,规模经济效益逐步体现,公司盈利水平也将进一步提升。

   研发投入加大,"2022年国家技术创新示范企业"称号彰显公司核心竞争力2022年前三季度,公司研发投入达2.71亿元,同比增长30.26％,占营业收入比例为13.36％;Q3单季度研发投入达0.97亿元,同比增长23.98％。高研发费用率保障公司技术创新能力。根据公司公告,2022年9月19日,公司被认定为"2022年国家技术创新示范企业",展现了公司自主研发与科技创新的综合实力,将对公司发展起到积极的促进作用。未来,公司将持续加大研发投入,充分发挥科研平台的引擎作用,全面提升企业创新能力,建立有竞争力的技术创新体系,力争服务更多行业需求,不断增强公司的综合竞争力。

   风险提示:大客户流失风险;产品毛利率下降风险;市场竞争加剧风险。