东方国信(300166):业绩承压,数据库和工业互联网产品应用取得积极进展-三季点评

事项:公司公告2022年三季报,2022年前三季度实现营业收入14.25亿元,同比下降4.36％,实现归母净利润1.08亿元,同比下降48.82％,EPS为0.09元。

   平安观点:公司前三季度业绩承压。2022年前三季度,公司实现营业收入14.25亿元,同比下降4.36％,实现归母净利润1.08亿元,同比下降48.82％。分季度看,公司单三季度实现营收收入5.32亿元,同比下降14.22％,实现归母净利润4891.43万元,同比下降53.37％。公司前三季度业绩承压,我们判断,主要是因为,新冠疫情导致部分项目招标延期、验收和工期延长。

   公司毛利率同比下降,期间费用率同比提高,研发投入持续加大。公司2022年前三季度毛利率为40.08％,同比下降2.04个百分点。公司2022年前三季度期间费用率为36.20％,同比提高4.46个百分点。其中,财务费用率同比提高1.30个百分点,主要是受汇兑损失的影响。研发费用率同比提高4.03个百分点,主要是因为,前三季度,公司紧跟国际前沿技术,在大数据、人工智能、云计算等相关技术领域持续加强研发投入,研发费用同比较大幅度增长。公司前三季度研发费用为3亿元,同比增长18.22％。

   公司数据库和工业互联网产品应用取得积极进展,未来发展可期。在数据库产品应用方面,公司自主研发的分布式云化数据库CirroData在助力金融行业推进信创落地工作方面成效显著。2022年上半年,公司持续完成了多个场景的国产化迁移工作,积累了含TD、GreePlum、Oracle、DB2等数据库的多个迁移工具,持续了技术研发创新、积极构建信创产业生态。随着各家合作机构应用场景的激增,新增CirroData部署节点及单个集群规模增长迅猛。在工业互联网产品方面,公司以工业互联网平台Cloudiip为基础,借助于公司的BEH和CirroData数据库产品,在离散制造业首次落地湖仓一体架构。公司基于自研5G通信网络,通过工业互联网平台Cloudiip,推出5G智能矿山解决方案。2022年上半年,公司5G智慧矿山项目落地鄂尔多斯,成立矿山水害防止国家矿山安全监察局重点实验室,并在白云乌素煤矿上实现率先落地。Cloudiip工业互联网平台连续入选国家十大跨行业跨领域工业互联网平台,并承建了多个区域工业互联网平台,在冶金、电力、能源、炼铁、汽车制造、通用设备等专业领域成功落地。随着我国信创产业和智能制造产业的发展,公司CirroData和Cloudiip产品未来发展可期。

   盈利预测与投资建议:根据公司的2022年三季报,我们调整业绩预测,预计公司2022-2024年的归母净利润分别为2.48亿元(前值为3.33亿元)、3.20亿元(前值为4.08亿元)、4.13亿元(前值为5.03亿元),EPS分别为0.21元、0.28元和0.36元,对应10月24日收盘价的PE分别约为36.9、28.6、22.2倍。公司是我国大数据行业龙头企业,目前拥有六大技术产品体系和丰富的行业解决方案。虽然公司当期业绩承压,但公司CirroData数据库和Cloudiip工业互联网平台产品应用取得积极进展。随着我国信创产业和智能制造产业的发展,公司CirroData和Cloudiip产品未来发展可期。我们看好公司的未来发展,维持对公司的"推荐"评级。

   风险提示:(1)商誉减值的风险。公司通过积极的外延式并购,落实"大数据+"战略,在业内率先实现"大数据+行业"战略布局,业务布局覆盖电信、金融、政府、工业等领域,若公司与并购的子公司未来不能实现有效的整合,公司并购的子公司不能持续保持良好的经营状况,则公司未来存在商誉减值的风险。(2)工业互联网业务发展不达预期。当前,公司在我国工业互联网领域处于领先地位,但也面临着激烈的竞争,如果公司未来不能持续保持工业互联网平台和产品的领先性,公司的工业互联网业务将存在发展不达预期的风险。(3)智慧城市业务发展不达预期的风险。公司智慧城市业务的发展受地方政府信息化建设投入的影响很大,如果地方政府在信息化建设方面的投入出现波动,公司智慧城市业务的发展存在不达预期的风险。