南京高科(600064):地产业务深耕南京,投资业务积极布局-公司首次覆盖报告

地产业务深耕南京,投资业务积极布局

   公司坚持深耕区域市场,已逐渐形成了房地产、市政、股权投资三大业务板块。受益行业供给侧改革,公司2022年拿地力度有所提升,保障后续销售规模;公司股权投资业务持续发展,多个投资项目上市进程有序推进,投资收益业绩贡献有望持续提升;公司市政业务稳健发展。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为24.7、27.6、30.9亿元,当前股价对应P/E估值分别为4.8、4.3、3.8倍。首次覆盖给予"买入"评级。

   深耕区域市场,房地产及市政业务稳健发展

   南京高科深耕南京市场,房地产及市政业务坚持打造优质产品与服务,持续进行市场开拓。2021年公司房地产开发销售业务营业收入为39.04亿元,较上年同比增长79.85％。市政基础设施承建业务收入达5.80亿元,较上年同比增长114.58％,近5年复合增长率为17.70％。2022年,公司积极拿地,28.7亿竞得南京市两宗地块,支撑公司未来几年业绩打下坚实基础。

   投资业务转向科技创新领域,核心业务地位逐步显现股权投资业务由原来的金融、房地产业逐步转向医疗健康、信息技术等科技创新领域,兼顾环保科技、新基建、新材料等领域,业务布局广泛。公司累计实现投资收益超110亿元,2021年投资收益达23.33亿元,继2019年大幅增长后再创新高,未来投资收益将进一步发力,成为公司核心价值的重要组成部分。

   利润水平保持19年连续增长,盈利能力稳步提升

   公司经营业绩持续提升,净利润水平再创新高。2021年公司归属于母公司所有者的净利润为23.52亿元,较上年同期增长16.68％,主要由于2021年长期股权投资确认的投资收益增加,到目前为止,公司归母净利润连续19年保持增长,盈利能力稳步提升。

   风险提示:南京市场销售恢复不及预期,公司股权投资业务发展不及预期。