荃银高科(300087):业绩显著增长,新品种选育不断出新-2022年半年报点评

事件8月26日,荃银高科发布《2022年半年度报告》,公司实现营业收入9.65亿元,较上年同期增长42.46％;归属于上市公司股东的净利润3047.86万元,较上年同期增加3994.54万元。

   点评种子业务表现亮眼,上半年业绩显著增长。公司2022年上半年归母净利润达3047.86万元(同比+421.95％),经营活动产生的现金流量净额达1.75亿元(同比+208.95％)。公司上半年业绩显著增长主要系公司种子销量大增,2022H1公司种子销售收入达5.51亿元(同比+60.65％),销量同比+67.25％;其中水稻种子收入3.92亿元,同比+37.05％,销量同比+41.43％。

   科研实力强劲,新品种选育成果不断出新。公司注重科研创新,积极建立自身育种体系。2021年公司研发投入8328万元(同比+48.26％),2019-2021年研发投入CAGR达22.57％;2022H1公司研发投入为2676.88万元(同比+3.96％)。公司科研实力强劲,种质资源丰富,子公司中科荃银在基因组设计育种等方面取得较快的进展。2022H1公司新增8个杂交水稻省审品种;公司及控股子公司新增授权的发明专利1项,植物新品种权19项。截至2022年6月30日,公司拥有自主或合作选育的水稻品种共计385个(同比+126个),玉米品种81个(同比+14个),小麦品种15个(同比+7个),还选育了一批优质南瓜、甜瓜等新品种。

   粮价高位运行叠加政策利好,公司有望迎来更大成长性机遇。近期全球多地高温干旱,粮食面临减产风险,粮价有望高位运行。近期公司入选国家水稻强优势阵型企业,子公司金丰源种业入选棉花补短板阵型企业,公司有望在资源、技术等要素上获得更大支持。今年6月转基因品种审定标准印发,转基因商业化有望加速落地,公司拥有转基因抗虫玉米研究技术,受益于控股股东先正达强劲的转基因技术优势,公司转基因实力有望进一步增厚,有望在转基因商用达成时获得市场份额提升。

   投资建议我们预计,2022-2024年,公司归母净利润分别为2.35/2.98/4.00亿元,对应EPS0.35/0.44/0.59元,当前股价对应PE分别为45.03/35.55/26.46倍,维持"推荐"评级。

   风险提示病虫害超预期;转基因商业化进程不及预期。