森特股份(603098):金属围护领军企业,BIPV转型成效显著-2022年中报点评

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   公司公布了2022年中报。公司上半年实现营业收入16.37亿元,同比增长19.60％;归母净利润0.71亿元,同比增长25.80％;扣非归母净利润0.65亿元,同比增长15.82％。

   点评:建筑金属围护领军企业。公司成立于2001年,总部位于北京,2016年于上交所上市,是国内建筑金属围护行业领军企业,国内唯一一家在主板上市的以金属围护为主业的公司。公司目前拥有高端建筑金属维护系统、BIPV、环保综合治理三大主营业务,2022年上半年营收贡献比例分别为80.63％/9.08％/10.22％。营收较快增长,盈利能力部分恢复。2022年上半年,公司大力推进BIPV等业务,业务量上升,营收实现同比19.60％的较快增长;实现销售净利率4.31％,同比提高0.20pct,盈利能力企稳回升。建筑金属围护主业市场地位稳固。公司提供建筑金属围护系统从设计咨询、用料加工到安装施工全过程的工程承包服务,工程业绩累计超过2500个,面积达2亿平方米,拥有行业内最丰富的产品线和灵活调整产品能力,是行业内的"隐形冠军",市场地位稳固。

   双品牌战略驱动,全面向BIPV转型。2022年是公司双品牌战略驱动年,公司与隆基绿能强强联手,共同推进BIPV产研、销售、交付,取得良好成效,签订了简一全国基地光伏项目,与三棵树集团、徐工集团、山重集团等签订了战略协议。上半年,公司中标光伏项目21个,金额23.15亿元,同比增长25.13％。随着双碳战略的持续推进,公司BIPV业务或持续释放业绩增量。

   首次覆盖,给予"增持"评级。预计2022年～2024年EPS为0.39/0.55/0.74元,对应PE为77.88/55.30/41.38倍。

   风险提示:市场拓展风险,回款风险,公司业绩不及预期