绿色动力(601330):维持稳健经营,在手项目积极推进-2022年中报点评

本报告导读:按14号文新增确认建造收入导致公司业绩向下波动。公司维持稳健经营,在手项目积极推进,储备产能仍有弹性。

   投资要点:维持"增持"评级。

   我们维持对公司20222024年预测净利润为10.4、12.4、14.2亿元,对应EPS为0.75、0.89、1.02元。公司垃圾焚烧储备产能仍然丰富,为未来业绩增长打下坚实基础,维持目标价15.20元。

   业绩符合预期按14号文新增确认建造收入导致公司业绩向下波动。12022H1实现收入22.63亿元,同比下滑10％0％;归属净利润4.17亿元,同比下滑5％％;扣非归属净利润4.14亿元,同比下滑4。22021年根据14号文确认建造收入,2021年同期基数为包含建造收入的数据。3新增确认建造收入导致公司业绩向下波动。公司受疫情影响及在建项目规模同比减少,本期建造收入减少3.62亿元;但运营收入持续稳健增长,同比增加1.01亿元。4)毛利率2022H136.01％同比改善2021H133.16％主要是因为本期建造收入占比同比减少,建造毛利率显著低于运营所致。

   维持稳健经营,在手项目积极推进,储备产能仍有弹性。12022H1公司共处理生活垃圾550万吨,同比增长8％。2在建项目稳步推进截至六月底,葫芦岛、朔州、恩施、武汉二期、靖西、章丘二期分别累计完成工程总量的93％、92％、87％、19％、7％、8％。3公司合计已投运项目3.4万吨,6600吨在建,储备产能仍有弹性,支撑未来业绩持续增长。

   转债顺利发行,为公司提供充足的资金支持。

   公开发行转债23.6亿已于2022年3月上市,转债发行为公司新项目提供充足的资金支持,补充流动资金及偿还银行贷款将有效缓解公司发展的资金压力。

   风险提示:项目进度低于预期、行业政策变化等。