惠丰钻石(839725):扣非归母净利同比+61％,金刚石微粉景气延续,培育钻石生产工艺突破-2022中报点评

2022H1扣非归母净利润同比+61％至3674万元。公司于2022年8月29日晚披露2022年半年报2022H1公司收入1.9亿元,同比+实现归母净利润3864万元,同比+52.65％,实现扣非归母净利润3674万元,同比+单看Q2,公司收入1.14亿元,同比+120％,归母净利润2499万元,同比+59％,扣非归母净利润2406万元。

   产品结构调整对公司综合毛利率有一定影响2022H1公司毛利率33.22％,同比-12.8pct主要因为毛利率相对较低的低强度产品销售增速高于高强度产品,产品结构调整对毛利率有一定影响。公司销售费用率0.74％,同比-1pct,管理费用率3.56％,同比-1.55pct,研发费用率同比-3.7pct归母净利率20.58％,同比-5.55pct。

   金刚石微粉行业高景气延续,金刚石破碎整形料收入增速较快2022H1公司金刚石微粉实现收入1亿元,同比+30.2％,毛利率40.56％,同比-23.44pct主要因为公司采购原料工业金刚石单晶价格维持在高位,金刚石破碎整形料收入7723万元,同比+297％,毛利率17.6％,同比-2.54pct。

   公司培育钻石生产取得突破,未来有望贡献业绩增量2022年8月已经成功研发出培育钻石产品,8月17日公司公告与哈工大郑州研究院签署战略合作协议,开办资金2000万元,公司委托哈工大开发"微波CVD化学气相沉积系统"及相关生产工艺,协助公司建设微波CVD金刚石生产线。同时哈工大还将对公司的MPCVD工作人员进行体系培训,我们预计公司未来在CVD培育钻石领域将稳步拓展,培育钻石或为公司未来收入业绩贡献一定增量。

   盈利预测与投资评级:公司在工业金刚石领域积累了较深的优势,目前工业金刚石和培育钻石均呈现高景气,培育钻石生产已经取得突破未来发展有较大潜力。我们维持公司2022-20224年归母净利润分别为0.89/1.3/1.6亿元,对应2022-2024年PE为28/20/16倍首次覆盖,给与"买入"评级。

   风险提示:疫情反复,市场竞争加剧,原材料价格波动