荃银高科(300087):种子销量提升,业绩持续高增长!-半年报点评

事件:荃银高科发布半年报,上半年营业收入9.65亿元,同比增长42.46％;归母净利润3047.86万元,上年同期净亏损946.68万元,扭亏为盈。

   1、22Q2延续Q1高增长,种子销量提升推动业绩超预期增长公司上半年收入增速达42％,其中22Q2公司营业收入达5.25亿元,同比增长37％,主要原因在于公司种子销量持续增长。2022H1公司种子销售收入5.5亿元,较上年同期增长60.65％,销量较上年同期增长67.25％;其中,水稻种子收入达3.9亿元,收入较上年同期增长37.05％,销量较上年同期增长41.43％。

   作为根植于长江中下游优势市场的企业,公司在区域拓展战略实施方面卓有成效,公司在华东区域收入达5.14亿(同比+27％)、华中达1.14亿(同比+42％)、西北达1.2亿(同比955％),此外公司国外收入达0.97亿元,同比增长7％。

   2、收购推动品种拓展,公司全年种子业务持续高增长可期2022上半年公司完成金丰源公司收购事宜,加强西北地区的棉花和玉米种子布局,22H1金丰源收入达1.17亿,利润313万元;公司此前收购的新疆祥丰公司加强公司的玉米和小麦种子业务,221H1实现收入4005万,利润794万元。我们认为,公司区域拓展(从长江中下游优势区域向西南、华南等地区拓展)、品种拓展(在水稻基础上加快玉米、小麦种子布局)的策略卓有成效,叠加我们预计今年全年粮价预计持续高位、农民种植积极性增强,我们预计22-23年新一轮销售季公司种子销量有望提升。此外,叠加转基因玉米种子有望放量,公司借助先正达生物育种技术,有望实现玉米种子市占率进一步提升。公司管理层提出十四五末进入世界种业前十强的目标,目前正稳步践行中。

   盈利预测:我们预计2022-2024年公司实现营业收入34.57/43.07/52.39亿,同增37.16％/24.57％/21.64％,实现归母净利润2.19/3.13/3.72亿,同增29.27％/43.46％/18.56％。公司深耕种子行业,业务拓展迅速,继续重点推荐,维持"买入"评级。风险提示:项目选择风险;资源配置风险;业务领域竞争风险