泰晶科技(603738):消费类需求承压,积极布局车规晶振市场-22年中报点评

事件:公司发布22年中报,22H1实现营收5.25亿元,同比-6.8％;归母净利润1.36亿元,同比42.1％;扣非净利润1.08亿元,同比17.1％。业绩符合预期。分季度看,Q2实现营收2.63亿元,同比-15.7％、环比0.4％;归母净利0.62亿元,同比8.2％、环比-16.2％。Q2业绩环比下滑原因:受疫情持续反复、外部经营环境不确定性等不利因素,消费类需求承压。

   毛利率同比提升,期间费率下降。1)毛利率:22H1毛利率为40.4％,同比7.71pct。其中,Q2毛利率为38.09％,同比4.06pct、环比-4.64pct。公司持续优化半导体光刻工艺,推动光刻KHz小型化(2012、1610),光刻MHz超高频产品产业化;加大XO、TCXO等产线建设与再投入;加快智能汽车的发展与客户导入,推进车规产品生产线的建设。2)费用率:22H1期间费率为11.47％,同比-0.62pct。其中,销售、管理、研发、财务费率为1.78％、6.38％、5.69％、-2.39％,同比-0.2、1.15、1.32、-2.89pct。

   加快光刻小型化、超高频MHz、XO、TCXO、车规级晶振、RTC模块等高端产品布局。22H1消费类需求放缓,营收同比下滑。但公司持续调整产品结构,仍实现利润快速增长。新品方面,超高频76.8、80、96、125MHz及超小型化1612、1210、1008产品量产;SMD微型KHz1210预研;推动特殊应用领域包括车规级、RTC晶片、工业级等研发和产业化;有源晶振XO、TCXO、OCXO系列产品量产及良率提升;开发括3225、2016、K3215、OSC钟振等系列车规产品;推进RTC时钟模组研发及小批量生产。随着消费下行周期逐步见底回升、高端产品放量,公司长期成长可期。

   盈利预测:基于消费类需求持续疲软影响,下调22-24年归母净利润至3.0、4.6、5.4亿元(前值为3.8、5.0、6.4亿元),维持"买入"评级。

   风险提示:消费类需求复苏不及预期;高端产品放量进度不及预期等。