星云股份(300648):Q2业绩环比扭亏为盈,光储充检打造第二成长曲线

2022Q2业绩环比扭亏为盈,期间费用率显著改善。

   2022年上半年,公司实现营业收入5.58亿元,同比增长59.Og％;受原材料涨价、疫情延缓收入确认节奏、支付股权激励费用等因素影响,报告期内净亏损0.07亿元,去年同期归母净利润0.61亿元;若剔除股权激励费用影响,2022HI公司归母净利润约151万元。单季度看,Q2实现营收4.34亿元再创历史新高,同比增长89.26％;归母净利润0.25亿元,环比已扭亏为盈。2022HI期间费用率28.01％,同比降低4.56pct,其中销售、管理、研发、财务费用率分别为8.5g％、4.76％、13.57％、1.l％,分别同比+0.74pct、-1.69pct、-3.87pct、+0.27pct.

   化成分容设备陆续交付,下半年盈利能力有望迎来改善。

   2022年上半年公司锂电设备实现收入4.36亿元,同比增长45.11％,其中化成分容设备已开始批量交付,未来有望持续贡献业绩增量;受一季度原材料涨价、采购周期错位影响,毛利率承压,预计下半年随着成本压力减小迎来改善。2022HI测试服务收入0.52亿元,同比增长55.5g％,预计随着下游客户研发需求增长维持较高增速;毛利率47.74％,同比提升8.9pct。2022HI其他主营业务收入0.67亿元,同比增长299.74％,有望随储能高景气实现快速放量。

   电池新技术推动充电网络迭代升级,光储充检打造第二成长曲线。

   随着麒麟电池4C高倍率快充等新技术落地,相关配套设施技术工艺加速迭代,大功率充电桩、储能需求快速增长。光储充检智能超充站配置IOOOV电压平台可有效配合800V平台车型的推广应用,同时有效降低高倍率快充给电网带来的安全隐患。目前,光储充检智能超充站已经在福州、宁德、龙岩、宜宾等地区落地建设,近期公司与广州白云公资、国电许继(北京)、超越(广东)签订战略合作协议,相关项目正在全国加速推广。公司可提供储能变流器、直流充电桩、星云智慧能源云平台等产品与技术,未来有望充分受益于储能基础设施需求增加。

   投资建议预计公司2022-24年实现营收14.01亿元/21.42亿元/31.10亿元,净利润1.29亿元/2.12亿元/3.29亿元,当前股价对应市盈率为60X/36X/23X,维持"买入"评级。

   风险提示原材料价格波动、技术更新迭代不及预期、新能源车渗透率提升速度不及预期、储能普及速度不及预期、行业竞争加剧。